我们可以从芝加哥大学泰勒教授的一个实验看出心理对决策的影响。他在某一堂课上对一个班级的学生说，假设他们已经获得了30美元，现在他们有两个选择：第一，抛硬币，正面就获得9美元，背面就损失9美元；第二，不抛硬币。结果70%的学生选择抛硬币。下堂课他告诉另一个班的学生假设他们初始财富为0，现在有两个选择：第一，抛硬币，正面获得39美元，背面获得21美元；第二，不抛硬币，直接获得30美元。最后只有43%的学生选择抛硬币，大多数人选择获得确定的30美元。实际上这两个试验中，抛硬币的最终损益是一样的，同样不抛硬币的最终损益也是一样的，而两个班级的人却做出了不一样的选择，这主要是初始禀赋的差异造成了其判断的扭曲。简单来说当你口袋有钱的时候你的心理会更倾向于冒险以博取更高的收益，当你没钱的时候你的心理会更倾向于获得确定性的收益。

在实际股票市场投资中，当投资者已经获利或收益超过市场时，等同于禀赋增加，会更加倾向于继续持有股票，而当投资者已经亏损或收益输于市场时，等同于禀赋减少，会倾向于怀疑所持股票的质量，从而卖出所持股票。这正是人们常说的贪婪与恐惧的表现，越是表现好的股票越是有人愿意买，越是表现差的股票越是被人卖出。加州大学的巴伯等三位教授通过研究一个全美范围证券经纪公司中大量投资者账户的交易活动的时候发现，投资者卖出的股票在后来的一段时间里回报率在统计意义上要高于他们后来买进的股票回报率，这正是在贪婪和恐惧的心理驱使下，投资者很容易作出买入被高估的股票以及卖出被低估的股票的行为。

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