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在用基本面分析选择高成长型个股时,在国外的教科书上一般用每股收益增长率作为参考指标。而由于我国的上市公司总股本经常发生变化,因此每股收益作为判断标准就不准确了。用净利润增长率来判断公司的成长性是目前使用最多的方法之一。在使用净利润增长率判断公司的成长性时,要注意以下几点：

　　一、主营业务收入增长率

　　主营业务收入,也称基本业务收入,指公司在其主要业务或主体业务活动中所取得的营业收入。它在公司的营业收入中占有较大的比重,直接影响着公司的经济利益。因此一般情况下净利润增长率和主营业务增长率会保持正相关性,可是因为一些公司在投资收 益,特别是证券投资收益中获利较多的时候,你会看到净利润增长很快,但是主营业务收入增长率很低。这样的情况出现并不代表该公司有很好的成长预期,因为它的投资收益有多长的持久性无法预测。

　　例如G海虹 （000503 ）06年第一季度的净利润同比增长率为1161％,但是主营业务收入同比增长率却为-18％。查看06年第一季度季报你会发现05年同期投资收益为-2,237,841.46元,而06年第一季度投资收益为124,004,720.74元,由此使净利润相对05年同期有了大幅度增长,但是这种增长是没有延续的。

　　因此,我们在选择成长性个股的时候,在关注净利润增长率的同时,主营业务的同期增长率应该保持一致的步伐,最好是略微高一点。

　　二、净利润年增长率

　　因为我们寻找的是成长性最好的个股,因此操作的预期周期应该以一年以上的时间为宜。所以在用净利润增长率时,精良的使用净利润年增长率。这样可以很好的排除掉一些周期性行业的季度净利润变化幅度较大的问题。房地产、百货商业等行业都是季度性行业,它在销售淡季或者财务回收淡季,季度净利润都极低,净利润增长率环比可能都是负数。因此,用净利润年增长率来进行纵向或者行业横向比较才有意义。

　　以G先锋 （600246 ）为例,该公司05年第三季度净利润为-13,090,190.03元,但是05年年报显示净利润为40,402,920.94元。04年净利润为34,307,300.00元,而04年第三季度净利润为670,026.01元。因为房地产行业的资金回笼都集中在第四季度,所以如果仅仅用净利润季增长率去做纵向比较,你会发现该股没有连续稳定的净利润增长率,不具备成长性。但是你如果使用净利润年增长率做纵向比较,你会发现这是一支成长性极好的个股：连续5年15％以上的年净利润增长率。

　　所以在使用净利润增长率时,净利润计算周期的选择很关键。一般公司的周期选择建议用年净利润作为基准,至少三年的连续纵向比较才能比较好地反映该公司的连续盈利能力,用它来判断公司的成长性时比较准确。

　　三、净利润季增长率

　　使用净利润季增长率一般会在两种情况下比较合适,一是公司的刚上市,可能没有连续三年的财报可供参考时使用,用环比净利润季增长率判断公司是否具有高成长性；二是上市公司扭亏为盈的时候,还没有出现连续三年的净利润正增长时,使用净利润季增长的同比和环比来判断是否该公司将具备高成长性特征。

　　想做到先知先觉,你就必须在上市公司成为众所周知的蓝筹股(即所谓的白马股)之前认识到该公司在未来会具备高成长性。因此在某些时候使用净利润季增长率也是可行的选择。例如G天威 （600550 ）,在01年到02年净利润年增长率为负,02年到03年净利润年增长率为正,01年到03年的平均净利润年增长率还是为负。到04年前没有出现连续三年的净利润年增长率稳定增长。但是我们在来看03年到04年的净利润季增长率时发现,04年的净利润季增长率同比和环比都在15％以上,因此我们可以判断该股在04年可能刚刚进入高成长期。后期该公司在04年的年报和05年的年报都证实了这个观点的正确性,该公司股价的走势也应证了这个判断。

　　四、偶发性变动

　　有的时候,上市公司的年净利润或者季净利润会出现突然的变化,比如说突然增加,然后又回到原来的增长轨道。这样的偶发性变动应该在我们的净利润增长率计算中删除掉。前面提到的G海虹 （000503 ）就是这样的情况。这样的变化不能成为计算连续增长率的依据,反而会产生偏差。
 

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