宏源国债期货早评：通胀略超预期，期债观望意味较浓

要点

一、行情回顾。周四期债高开高走，午后回落。5年期主力合约TF1712开盘价96.060 ，最高96.160 ，最低95.985 ，收盘于96.020 ，涨跌幅为-0.06%，成交量为12990 手，持仓量为28280 手。三张合约总成交20535手，总持仓57398手。10年期主力合约T1712开盘价92.855，最高92.99，最低92.685，收盘于92.735，涨跌幅为-0.17%，成交量为25553手，持仓量为30056手。三张合约总成交47168手，总持仓69975手。

二、资金面。周四人行开展400亿逆回购，完全对冲到期量。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行5.1BP至2.6460 %，7天利率上行2.18BP至2.8110 %，14天利率上行0.2BP至3.8000 %；银行间回购加权利率1天利率上行8.58BP至2.7462 %，7天利率上行16.01BP至3.2299 %，14天利率上行17.48BP至3.8635 %。

三、现券市场。TF1712合约的CTD券130005.IB，IRR为6.43%，该券当日估值为98.1569；T1712合约的CTD券为160017.IB，IRR为4.00%，该券估值为90.8290 。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行0.5BP、1.4BP至3.8926%、3.8863%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.01BP至168.21 ，固定利率国债指数下行0.01BP至169.86 。

四、财经资讯

1、统计局：10月CPI同比上涨1.9%，涨幅连续9个月低于2%；1-10月平均CPI比去年同期上涨1.5%。10月PPI同比上涨6.9%，环比上涨0.7%；1-10月平均PPI同比上涨6.5%。

2、外交部：将大幅度放宽金融业，包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入，并逐步适当降低汽车关税。中美双方愿进一步加强宏观经济政策包括财政、货币和汇率政策的协调。

3、外管局：三季度境外投资者对中国境内金融机构直接投资净流入81.85亿元，中国境内金融机构对境外直接投资净流入50.30亿元。

五、结论及投资建议

周四期债高开高走，午后回落，五债主力TF1712收报96.020，下跌0.06%；十债主力T1712收报92.805，下跌0.15%。周四人行开展400亿逆回购，完全对冲到期量，主要回购利率多数上涨，债市收益率多数小幅波动，利率债收益率整体震荡上行。昨日公布的10月通胀数据略超预期，CPI受到非食品价格稳定增长与食品价格跌幅收窄推动同比收得1.9%，对债市收益率构成一定压力，但不是当前市场关注的主要因素，PPI同比6.9%持平上月，后市受到地缘政治影响原油价格或仍有上行，但10月PMI来看，企业生产与需求双回落，产品库存指数上行，后市工业品价格或将维持高位。操作策略上，当前债市情绪仍然谨慎，方向尚不明朗，等待监管政策落地的意味较浓，今日需关注10月金融数据，单边仍不建议轻易抄底行为，套利策略上多2手TF1712空1手T1712价差上升至99.30，可继续持有等待中期修复。