分析与判断
发布时间:2017-11-7 15:50阅读:318
发电量同比负增长是一个非常敏感的数据。这是自1998年6月以来(剔除1、2月份春节因素影响)月度发电量首次出现同比负增长。发电量是反映经济活跃程度的一个同步指标,其负增长意味着实体经济面临着巨大压力,下游各行业景气度大幅降低,高耗能产业产量下降。如统计局数据显示,10月份生铁、粗钢和钢材产量分别下降16.8%、17.0%和12.4%。
发电量负增长令人对实体经济感到担忧。除了经济周期下行的原因外,我们认为经济周期转换时的存货变化加剧了短期发电量的下降幅度。即经济周期转换时,全社会消化存货会造成阶段性生产停滞。从商业活动周期来看,在经济处于“高增长,高通胀”阶段时,商品需求旺盛,价格高涨,流通环节希望增加商品库存,生产环节希望增加原材料库存来应对高通胀。当经济开始转入通缩时,流通环节最先感受到需求变化,开始减少采购,而此时生产环节尚未及时感受到终端需求变化,仍在加紧生产,存货增加。当供需信号传导至生产环节时,生产企业开始出清存货,限产保价。当全社会整体处于控制产量,消化存货时,会出现阶段性生产停滞(大量企业减产)。由于受金融危机影响,此次经济周期变化快,流通、生产环节仓卒应对,因此短期波动更加剧烈,发电量出现负增长也就不足为奇了。
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