油价上涨对股市的影响较大,但具体影响程度要看上市公司是处于整个产业链的哪一个环节。石油行业分为上游、中游和下游,上游从事的业务包括原油、天然气的勘探、开采,中游主要是油气的存储与运输；下游则涵盖炼油、化工、天然气加工等流程型业务及加油站零售等产品配送、销售业务。相对来说,处于上游的企业将会从原油价格上涨中受益,而处于下游的企业由于无法转嫁成本的上涨则有可能受损,比如石油生产企业可以受益,而单纯从事炼油的企业则会亏损。

虽然从理论上说,处于上游的产油业公司应该在油价上涨受益,但是具体到上市公司则有些特别的情况。目前开采类公司的大多数油田开采时间过长,储量降低,销售收入存在着下降的预期；由于其原油开采成本加大,从而导致了毛利率逐年下降的趋势。

有的大型企业横跨上、中、下游产业链,因而具有一定的抵抗力,不仅不惧怕油价上涨,发而可以从中受益。比如中国石化,它的产业链就比较长,从进口原油到炼油,再到售油的这些环节,这样一来,企业内部上下游之间成本可以迅速转嫁和大幅降低。如果是单纯经营炼油业务的企业,在面临油价上涨的时候就很被动了,因为它将直接应对原油高成本的压力。这还不是最糟糕的,最糟糕的是炼油企业有可能要面对没油可炼的尴尬境地。