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下面通过我制作的一个图表，我们来看看业绩持续增长的内在价值与股价变化的关系：

　　1.短期：公司短期股价是由市场投资者的情绪引起资金进出，从而影响公司股价的短期变化。

　　2.长期：公司长期股价是由业绩变化的内在价值增长和减少，从而推动公司股价的长期变化。

　　3.公司的内在价值是一根轴心线，股票价格不断在内在价值轴心高估低估上下波动。业绩的变化方向就是这根轴心线的趋势方向，而股价以轴心线的趋势方向不断的在轴心线上下来回波动，有时股价高于内在价值的轴心线，有时又低于内在价值的轴心线，但股价波动的趋势始终跟随轴心线的趋势方向不断的抬高或是下降。

　　4.短期股价与基本面无关，长期股价与基本面必定正相关。由于短期主要受市场投资者情绪影响，投资者的悲观和乐观情绪使资金流入流出，从而引起股价短期内的大幅波动，而长期股价的波动是围绕公司业绩增减的价值轴心线趋势方向运行，所以短期股价与内在价值无关，长期股价与内在价值必然正相关。【参见上图：股价变化和内在价值的关系】

　　三、牛熊轮回：高估与低估的钟摆

　　价格和价值之间的关系就好比一个古老的摆动式时钟，随着市场中投资者的情绪变化，不断的在高估和低估之间左右来回摆动，周而复始、循环不歇。钟摆总是围绕着一个中心值在一定范围内作有规律的摆动，所以被冠名为钟摆理论。

　　美国著名投资大师霍德华.**在1991年他的备忘录中这样谈到钟摆理论：“证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。虽然弧线的中点最能说明钟摆的“平均”位置，但实际上钟摆停留在那里的时间非常短暂。相反，钟摆几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。但是，只要摆动到接近端点，钟摆迟早必定会摆回中点。事实上，正是朝向端点运动本身为回摆提供了动力。”

　　投资市场遵循钟摆式摆动：

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