期货交易并非一个50%胜算概率的游戏

　期货市场是一个多空博弈的市场，多空持仓总量是平等对应的，也因此许多投资者认为，期货交易是一个具有50%胜算概率的投资，只要能当上“聪明人”， 那么它就是一个容易赚钱的游戏。但事实上，期货市场并非表面上简单的多空一对一等量交易，多空持仓主体的“实力”是不对等的。

　　多空持仓主体不对等

　　这种不对称表现在以下四方面：　

　　多空持仓主体在持仓量上有大小之分，少数持仓主体的持仓量比较大，多数持仓主体的持仓量比较小。

　　多空持仓主体在后续资金的补充（后备力量）上有差异，从另一个角度来讲，也可以理解为，少数的持仓量大的主体一般仓位比例较低，而多数的持仓量较小的主体一般仓位比较高（重仓甚至满仓）。

　　多空持仓主体在基本面研究、技术面认识以及交易操作熟练程度上有明显的差异。

　　多空持仓主体在“操盘”交易操作方面的熟练程度有差异。　

　　上述四方面差异使得多空持仓各方在期货市场上的投资所取得的结果不同，因此，这也就导致了期货交易胜算实际上并不是50%的概率。

　　赢利是开平仓动作的结合

　　一单交易要赢利，离不开两个动作，一是开仓，二是平仓。没有开仓就没有交易，钱不会自己跑进你的账户（利息除外）。并且，未平仓前的赢利仍是“虚拟”赢利，只有平掉浮盈的单子，才能将账面上的利润转化为实际资金。

　　许多投资者误以为期货交易也就是“抛硬币”似的50%胜算概率的游戏，其实不然，开仓后投资者还将面临更复杂、更难以抉择的平仓动作。“会买是徒弟，会卖是师傅”说的正是“卖”（平仓）的重要性，“卖”（平仓）对了方能赚。

　　50%的N次方才是实际的胜算概率

　　从开仓到平仓，可以在一秒之内，也可能在几分钟、几小时，甚至是几天或者长达几个月之间。但不管间隔多久，价格总处于变化中，而且经常是反复性地来来回回变化，不是持续单方向地跳跃。

　　因此，你无法“确定”（保证）价格后期就一定继续朝你持仓的方向前进，你必须在价格出现一定程度的反复波动时，重新对价格走势进行评估判断，这其实就相当于是另外一次的“50%”概率交易。事实上，交易的胜率就将是50%的N次方了。

　　而即使在一个趋势向上（下）的价格波动中，做多（空）的投资者也未必赚到钱，甚至可能亏损。2013 年5—12月菜粕期货1401合约便是一个很好的例 子。菜粕1401合约期价自2013年5月份的2100元/吨附近上涨至12月份的阶段性高点2744元/吨，涨幅高达30.5%。但在期价上涨过程中， 却经历了至少4次比较大幅度的回撤。如果期间投资者的入市多单选择的点位不是特别好（包括仓位管理不当），或者因期价回撤产生“动摇”心理，那么其很可能 会以亏钱收官。　

　　如何操作才能赢利

　　第一，必须对期价方向做出大致正确的判断， 即大方向（中长线）必须明确，小方向（中短期）也必须能够准确判断，同时对于微方向（日内等超短期）也能较好地分析并面对。而“大、中、小”方向可能会相 互 矛盾，这就考验到投资者是进行“滚动”反复操作或是采取金字塔式（或其他方式）的加仓方法来应对，其中就涉及到仓位管理问题。

　　第二，仓位管理必须适当，而且必须根据不同的可能趋势运行状态来调整，而不是单一固定的仓位管理方式。

　　第三，认清交易的根基——交易周期以及依据。绝对不能将日内的交易放大延长到隔夜中去，也不应该将中线交易的单子因日内价格反复波动而过于轻易地动摇心态。

　　第四，对于所谓的交易“依据”（比如预期白糖播种面积下降），必须将预期与现实合理对比，两者的偏差将是市场炒作的空间。交易者必须正视现实并调整自己的交易策略以“迎合”现实。

　　交易不是一个50%胜算概率的游戏，投资者不可盲目操作，交易前要做好扎实的功课，交易中既要坚守自己的投资理念，不随意改变交易初衷，又必须正视现实并调整自己的交易策略以“迎合”现实，方有望在50%的N次方的胜算概率中胜出。