11月30日瑞士将就增加黄金储备进行公 投，若公投通过增持黄金，势必推高全球 金价及黄金需求。而由此所带来的瑞士央 行市场控制力减弱则将导致欧元/瑞郎汇率 难以维持1.20的干预水平，这可能会严重 冲击金融市场。 瑞士黄金公投内容包括：要求瑞士央行停 止售金、取回瑞士黄金储备并要求瑞士央 行资产中至少有20%是黄金(目前瑞士央行 的储备中黄金占比不到8%)。此次公投提案 若获得通过，将迫使瑞士央行20%的储备 以黄金形式持有，降低央行政策实施的灵 活性，保卫瑞郎上限的难度也随之增大。 最新的民调显示黄金公投通过的可能性不 大，这将令瑞士央行在管理其储备资产方 面不受约束，不过11月30日公投那天任何 结果都有可能发生。 目前瑞士央行共持有1040吨黄金储备，占 所有储备资产的7.7%。该国实际持有人均 数量最高的黄金储量(每个瑞士公民约持有 4.09盎司)。然而，瑞士曾经是黄金储备的 较大持有国。在2000年，瑞士央行持有黄 金储备2500吨，且自那以后一直都是最大 的黄金出售国。 瑞士黄金公投的影响将是巨大的。如果公 投意外通过，那么瑞士央行将必须在2019 年前购买至少1500吨黄金资产，以满足 20%的下限标准。这将达到全球年度黄金 逾半产量。这同样将令瑞士重返全球黄金 持有大国之列。 瑞士政府及各大政党几乎一致反对，指此 举将削弱央行调控市场能力，亦会严重削 弱央行阻止瑞郎升值能力。最近的一次民 调显示，38%瑞士民众支持该项关于黄金 公投的提议，47%反对，15%未定。该民调 结果有3%误差。 公投一旦获通过，瑞士央行只有两项选 择，一是出售大量外汇资产，减少资产负 债表规模，提高黄金储备比率；另一选择 是大量增持黄金，但每增持1盎司黄金，央 行资产负债规模便会上升。 这就或导致瑞士央行的瑞郎/欧元汇率底线 1.20面临两年来最大考验，欧元区疲软再 起，加上欧洲央行(ECB)准备动用激进措施 来刺激经济，这已导致市场对瑞郎的需求 增加。如果瑞士央行无法控制汇率的话， 欧元更大幅度的下跌很有可能加剧全球央 行竞相贬值的幅度。 而本周瑞士央行管委会成员祖布鲁克曾表 示，瑞士央行将会捍卫欧元兑瑞郎1.20下 限措施，还会毫不犹豫地激活配套措施， 瑞士央行准备在必要时立即无限量购买外 汇。不过他也强调，黄金公投若获通过将 妨碍瑞士央行采取行动的能力。

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