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新三板研究周报（2016-12-19）：监管趋严仍是主旋律，10家私募做市名单揭晓.pdf

n　　每周观点：监管趋严仍是主旋律，10家私募做市名单揭晓。上周新三板市场两大主要指数涨跌不一，其中三板成指（899001）上涨1.60%，三板做市（899002）指数下跌0.4%。全国股转系统公布首批参与做市业务试点的私募机构名单，包括深创投、浙商创投、同创伟业等10家私募机构。市场成交活跃度持续低迷，主要是由股票供给持续快速上升及投资者门槛较高导致场内资金相对较少造成的供需不平衡所致。允许私募机构参与做市业务，一定程度上打破了证券公司独力做市的局面，更多的资金和机构投资者参与到新三板二级市场交易当中，有利于改善市场局部的流动性，进一步激活二级市场价值发现的功能。监管方面，仍较为严厉，股转公司连开9张罚单，对5家挂牌公司、3家主办券商及1家律所采取自律监管措施。建议关注增长持续性良好的挂牌公司。

n　　市场及政策要闻回顾。1、首批新三板私募做市名单终于出炉　中科招商等10家机构入围。2、新三板首现“被申请破产”公司。3、股转公司连开9张罚单：企业挂牌违规　主办券商知情未批。
n　　上周市场交易回顾。上周新三板市场成交额环比小幅上升。全周成交9.42亿股，周环比上升19.2%，总成交金额为58.45亿，周环比上升13.6%，其中协议交易总量为5.31亿股，协议交易总额为37.13亿元；做市交易总量上升15.2%，交易总金额下降3.9%。估值方面，三板成指市盈率（TTM）26.17倍，三板做市指数市盈率（TTM）21.69倍。协议转让涨幅前4家公司涨幅超过1000%，汇量科技成交5.18亿，东海证券成交3.59亿；做市转让涨幅超过30%的企业达5家，春茂股份成交1.04亿元，联赢激光成交9083万元。
n　　挂牌/做市/定增情况：新挂牌企业数量达到9983家，周募资总额环比小幅下滑。新挂牌方面，上周新挂牌新增138家企业，总挂牌企业数量达到9983家，行业分布主要集中TMT、大消费和先进制造中。做市交易方面，上周做市企业数量新增5家，总数达到1646家，集中在制造和TMT行业中。公司定增方面，上周有117家发布定增公告，预计共募集资金合计56.93亿，平均每家募集资金为4866万元，平均增发市盈率为29.32倍，周募资总额环比小幅下滑，其中募集资金最多的川山甲（836361.OC），共募集资金6亿元。
n　　多角度挖掘优秀企业。相对于A股，新三板主要从行业、公司及市场三个维度寻找：1）行业的潜力和特征；2）公司的管理、产品、财务及治理结构等基本面；3）市场的交易、分层及转板潜力等。根据以上思路，本周我们重点挑选的公司有贝特瑞（835185）、金力永磁（835009）、欧神诺（430707）和广安生物（831503）等，建议重点关注。
n　　风险提示。政策风险、产业进展低于预期、估值较高、毛利率下降等。