开年后光棒供应告急，亨通中天受益程度加大。市场认为光纤光缆在经历了2016年下半年的牛市后预期已经较为充分，但近期走访产业链我们发现运营商需求缺口仍大，厂商供货压力极大，上游光棒供应亦有告急情况，这将加大业内企业分化且对拥有光棒产能的企业构成利好，继续推荐亨通广电，受益标的为中天科技、烽火通信。

中移动、广电需求持续释放，2017需求旺盛。考虑到5G投资尚未展开，2017年运营商资本开支稳中略降，中移动固网投资的主要方向仍在传输网，部分投资者担心2016年基础已高，今年增速不足，但从我们调研情况看，由于工程量巨大，2016年相当部分省市都没能完成建设目标，在春节前后冲量明显，且1季度建设压力很大。与此同时，广电基础设施投资需求全面释放，我们预计2017年光纤光缆需求将达4000万芯公里，因此需求端景气度短期继续上行。

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供需趋紧，光棒供应告急。去年四季度投资者看到部分厂商有光棒扩产计划，担心供给扩大。但我们认为，光棒扩张周期远大于光纤光缆，扩产计划不等于实际产能。①虽然近年来不少企业都有光棒投资计划，但考虑到光棒的技术门槛，目前国内光棒能上量的企业仍只有亨通、中天、烽火、长飞、富通等少数者，大部分企业仍处于摸索阶段，进入门槛远高于光纤拉丝。②同时，我们统计发现，2016年国内光棒产能在6000吨左右，但实际产量仅为4800吨，2017年虽有扩产但都还处于产能爬坡期，即便已形成产能，也不能完全达产。③从我们跟踪情况看，今年一季度，在运营商急迫的需求压力下，光棒供应较去年四季度更为紧张，部分企业甚至出现拿不到光棒的情况。

继续推荐拥有产业链优势的标的。围绕我们“信息基建就抓龙头”的框架，我们继续推荐拥有产业链优势的光纤光缆龙头亨通光电（600487），受益标的为中天科技（600522）、烽火通信（600498）。其中亨通光电光纤光缆产能最大且光棒自给，具备最大业绩弹性；中天科技从2016年开始光棒扩产，目前已达到1200吨水平，也实现了全合成法的自给，我们预计在Q2-Q3会表现出更大的业绩弹性；烽火通信作为老牌光通信龙头，也具有产业链优势。

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