大家好，欢迎再次做客齐俊杰的财经读书圈，今天我们继续讲逆向思维，之所以说逆向思维，很显然这才是投资收益的源泉，你即使没有抓到6000点的高位，4000点就跑了，也算幸运，而没有捡到1600点的便宜，2000点左右建仓，如今也有几倍的收益。所以只有逆向才能让你在市场里赚到钱。而趋势投资，往往更难做，当你发现趋势的时候，往往趋势就要改变了。作者有个习惯，每年都会把大家说的热门行业听一遍，然后把这些行业剔除掉。找找那些冷门的没有被提及的行业，看有多少符合昨天讲的逆向投资的标准，然后争取逢低布局，在没有抢的情况下慢慢买，尽量避免买早的尴尬。

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    其实大家总说贪婪，好像总要赚到最后一个铜板才叫贪婪，但其实这只是其中一种而已，另外一种贪婪叫做，再跌一下我就买！而很多人都在等待中错过了大机会，包括老齐自己，而避免这种错误的方法之前我们也讲了，就是分批建仓，差不多了就先买一点，跌了再加！每次上涨之后大家都会乐观，而且是越涨越乐观，就像现在房子，喊出房子永远涨，国家不会让房价跌的不再少数，而跌下去的时候，则越跌越悲观，越跌空头越多。记得2014年的时候，在行业里大家都羞于谈论股票。一说你是做二级市场的，就显得土肥圆，做一级市场股权投资的才是高大上。但作者提醒我们，投资最重要的是什么，显然是估值还有流动性， 估值也就是便宜和贵，这个东西才决定了上涨的空间，而流动性则解决的是市场上涨的时间问题。有的时候估值很低了，但就是涨不了，为什么？说白了就是流动性不足，市场没有动力。绝大多数情况都是利率比较高造成的，市场缺钱，所以股市不涨。而有的时候涨的过高，也是流动性造成的，比如老齐2015年就认为，这就是一波互金配资造成的杠杆牛，所以流动性已经用尽，而估值早已超过了天花板，迎接他的肯定是暴跌。

    大家怎么判断流动性呢，这里有2个简单方法，第一，就是大家都听说了M2吧，大家老说央行印钱，其实看M2就行了，这东西合理的中位数就是GDP+CPI再高出3个点，换句话说，如果现在GDP是6.5%，CPI是3%，那么M2最合理的数值应该是6.5%+3%+3%=12.5%，如果比这个数字高，那么就说明市场流动性充裕，而比这个数字低，就说明流动性紧张，央行在紧缩，而现在的M2只有11.3%，所以现阶段流动性紧张。第二个方法是直接看shibor，银行间的拆借利率，银行间如果拆借利率走低，那么就说明流动性充裕，大家手头很富裕，如果银行间利率上升，则就麻烦了，说明钱紧。目前这半年银行间的3月利率从低于3%涨到了高于4%，说明钱紧在加速。所以市场大涨的可能性微乎其微，流动性正在收缩。而流动性收缩，一般都是为了压通胀，那么这里咱们发散一下，通胀时期买什么好？肯定是资产资源类，比如大宗商品，能够受益于涨价，但涨价的其实很多，比如食品饮料，消费品、工程机械、核心汽配、白色家电寡头，这些都比强周期的大宗商品要好，因为他们可以任性涨价，然后转嫁成本压力，而当通胀下去了，他们又不会像资源类大宗商品一样降价，也就是说这些只涨价不降价，从而当通胀过了，他能享受更高的利润率。

    有人问，长期投资能赚钱吗？A股十几年不涨了，长期投资在A股真的适用吗？其实这个问题很好回答，之所以你买的东西不涨，是因为你买的太贵，市场市盈率50倍的时候你买入，你想想得什么时候才能回本，10年也未必消化的了这么高的估值。而相反，市场市盈率在10倍的时候你买入，长期投资收益率不会低于年化10%，所以长期投资并不是只是时间的维度，还有价值的维度。前提是你要买的便宜。

    那是不是要等着买低估值的好公司呢？这就不要想了，其实能买到低估值的一般公司和价格合理的好公司已经不易了，市场上留给你捡漏的机会并不多，而真的出现的时候，估计你自己都不信，甚至有时候专业机构都不信。那么什么是好企业呢？其实简单看就是有定价权的企业，这个说法我们在巴菲特那本书里也讲过，能随时涨价的企业才是好企业。这里面作者也提到了茅台，说这公司简直太没有技术含量了，怎么提价都有人买，而且提价竟然完全不影响销量，说白了就是定价权。而另外一些行业，比如钢铁化工，稍微铁矿石一涨价，钢厂立马就没利润了。因为他完全转嫁不出去。所以选股票得先挑行业，就是跟选房子先看社区差不多，如果社区就是脏乱差，房子再好又有什么用呢？

    举个例子，有两个人站在你面前，收入一样，都是一年收入50万，一个做IT一个做金融，工作经验都是10年，让你拿出500万，给其中一个人，买断他们日后所有的收入，你会怎么选？你是选IT这个哥们，还是选金融这个哥们，给大家3秒钟。目前收入都一样。好了，揭晓作者的答案，他肯定选金融这哥们，因为这是一个能够积累门槛的行业，做的越久，人脉和经验越多，收入也会越高。而IT则是年轻时候很值钱，但由于行业更替太快，很容易就迭代从而让你失去竞争优势。从而影响收入。所以，投资就是这样，要找一个越做越厚实的行业和公司，而不能只看眼前。选择有积累的行业，时间会成为你的朋友，而选择热门行业，则时间会成为你最可怕的敌人。从历史长河来看，那些竞争不激烈的公司，产生大牛的概率比较大，这些公司有个特征，就是巴菲特说的傻子都能管，你想想如果你去做这个公司的CEO，也能这么赚钱，那么这就是好公司。

如果你想吃投资这碗饭，要不断思考一个问题，我的财富以什么样的形式存在才能更加保值增值，过去十年最好的形式就是房地产，那么今后十年呢？作者说不一定这样了，过去通常是一面后视镜，也就是说你看到的并确认的东西通常都是反的，没有只涨不跌的资产，如果一样东西十年内涨的最好，下一个十年一定不会再是他。投资的重点在于物有所值。如果每年都赚钱，让你花789，乃至10年的钱，把它的利润全都买回来，你有什么可怕呢？而趋势性衰落的夕阳行业毕竟是少数，大多数公司还有很长的路要走。

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    所以结论来了，你亏钱就是两种情况，一种是市盈率压缩，也就是你买贵了，6000点买2000点卖，肯定会亏钱。第二种是永久性衰退，比如苏宁或者TCL这样的公司，趋势不再了，集中度在扩散。那么自然会出现损失。所以解决这两个亏钱的情况非常简单，第一千万别高点买，熊市的时候踏踏实实的买，市场市盈率10倍左右你买肯定是没有问题的。第二就是别买衰退行业，你买那种弱周期行业不就完了？食品饮料医疗，甚至去买指数，永远不会出现这些问题。

那么这么简单的投资方法，为什么就做不到呢，说白了还是贪婪和恐惧，即使专业投资者也容易被诱惑，涨起来了相信什么为国接盘，相信改革牛国家牛，而跌下去了又盲目悲观什么百年一遇的金融海啸等等鬼话，所以聪明的人可以开发一套程序，就是简单的10倍市盈率开始买指数，买入30个月，然后到20倍市盈率就一次卖出，不跌到10倍市盈率，就再也不买了，这个程序不用人工参与，全都计算机操作。最后发现5毛钱的傻逼程序竟然大幅跑赢了年薪几百万的牛逼基金经理们。

   为什么会这样？说白了就是觉得自己越聪明的人反而越傻逼，而承认自己不聪明的人，反而是最聪明。但可惜觉得自己聪明的人太多，总自信能在风向改变前的那一刻，潇洒的转身离去。自信不会接到最后一棒。但实际上，市场套的就是这些人。你什么时候看到巴菲特和李嘉诚卖完就开始跌了？他们从来都是要先当几个月甚至一年傻逼的，跳出一堆神一样的高手，笑话他们卖早了，光环不再了。但用不了多久，大家才会突然发现，这些高手一下不见了，巴菲特李嘉诚才是真正的牛逼。巴菲特的理论就是，你卖几千块，我卖几百亿，所以不趁着你们抢的时候卖给你，我这么大体量，肯定是跑不过你们这些小散的。

    这些投资理念，其实我们之前也讲过了很多次，很多东西都是相通的，只是理念的角度略有不同，那么下一篇开始我们将上干货，学习作者的投资方法。

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