【今日重点】

• 通宝51号今日起售，12月期限，预期年化收益7.9%，今日继续预约。

• 天天万利宝45期定制款继续销售，134天期，预期年化收益5.3%。

• 今日话题-申万证券分级基金到达上折点，折算方式详解
  

  
  

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【天汇宝】

【证券B一月大涨70%触发上折，折价方式及操作详解】

受益于沪港通、国企改革、降息等多重因素利好，投资证券等非银金融类杠杆基金的投资者获利颇丰。其中，申万菱信证券B作为市场上唯一一只跟踪证券指数的分级基金的杠杆份额，自3月31日上市以来，在二级市场的涨幅超过120%。近一个月的时间里涨幅达到70%。据其25日公告，其母基金申万菱信证券触及1.5的折算线进行折算，是继中欧盛世成长、富国军工之后，今年第三只向上折算的分级基金。

向上折算是分级基金的不定期折算方式之一，其本质相当于在母基金实现较大涨幅时，对B份额进行收益分配。在牛市中，受益于母基金净值大幅增长，B份额净值也会迅速增长，其资产规模较A类份额资产规模的比值会越来越大，从而使其杠杆变得越来越小，而向上折算则有利于B类份额恢复初始杠杆。

本次证券B折算规则是证券B 份额的基金份额参考净值超过证券A 份额的基金份额参考净值的部分，折算成场内的申万证券份额。折算完后母基金、A份额和B份额的净值相等，A、B的份额数保持1:1；

简单来说，就是分级A的净值不变，将母基金和分级B的净值折算为分级A的净值。这里我们以客户完全持有分级B来看，比如持有10000份分级B，25日净值为2.065（注意，市场价格为2.319，溢价部分在基金折算后消失），折算后，他仍可获得10000份的分级B，但此时分级B的净值变为25日分级A的净值，也就是1.0424（同样注意它的交易价格为0.921），为了补偿这一点，将会额外分给客户母基金份额，数量为（2.065-1.0424）*10000/1.0424=9810份。客户持仓金额变为1.0424*10000+1.0424*9810=20650，相较于折算前持仓金额（10000*2.319=23190）而言，损失2540元约10%。（需要注意的是，目前净值为东方财富网数据，确切净值需以基金公司为准）

实际上也就是说，投资者不但损失了证券B的溢价，而且被迫降了杠杆——因为一半左右的资产被迫变成了母基金份额，母基金份额是没有放大作用的，只能赎回或者分拆成证券A+证券B再处理。

当然，这个并未考虑复牌后各分级基金的价格变动，对于分得母基金份额客户有三种选择，一是选择继续持有；二是可以将母基金按新的净值赎回套现；三是持有人可将母基金在二级市场按1:1拆分成证券A、证券B，分别按市场交易价格卖出套现。根据军工B折价经验看，复盘后B基金极大可能出现涨停，使价格回归，同时由于大量客户分拆母基金后，卖出A基金，导致A基金价格下跌。期间各份额价格变动存在较多不确定性和套利机会，请大家注意。

在具体时间和操作上看，25日为折算基准日；26日，母基金暂停申赎，证券A份额正常交易，证券B停牌；27日，基金管理人将公告份额折算确认结果，母基金恢复申赎，证券A份额正常交易；证券B份额将于该日上午9:30-10:30停牌一小时，并于上午10:30之后复牌；如需分拆基金，在基金盘后业务项目，按分拆功能，输入母基金代码，数量即可，隔一日到帐即可卖出。

【每天一点正能量】

你的心是自由的，要有勇气追求自由。——《勇敢的心》

【开心一刻】

想想小时候做的最二的一件事是，看完83版西游，

太上老君在炉子里烧悟空烧成火眼金睛。

我默默的拿起我家炉子上的水壶，对着里面的蜂窝煤猛看，

第二天眼睛发炎了。