过去货币收紧要么加息或提高准备金比率，或者调高逆回购的操作利率，这种政策信号的意义是非常强的。但是这一次，这些操作都没有进行，各种投放工具的招标利率都保持不变，只是调整了期限结构。这种期限结构的调整，再结合银行资金对央行的依赖度提高，从而引发了整个流动性的收紧。

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　　（1）投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上。证券类资产包括客户交易结算资金、股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。

　　（2）具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。

　　投资经验的起算时点为投资者本人名下账户在全国股份转让系统、上海证券交易所或深圳证券交易所发生首笔股票交易之日。

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大家会习惯把这次的流动性收紧和2013年的“钱荒”做一个对比，这两次最大的区别在哪呢？这是我接下来要说的第二个问题。因为把这个问题搞清楚，才能对回购利率的走势有一个判断，对于实体经济的影响与2013年相比可能也是非常不一样的。2013年，加杠杆加得最猛的部门是实体企业。那时实体经济是非常“热”的，M2增速达到16%，而当时的目标值是13%，社会融资增速在20%以上