大浪淘沙，把握真正受益公司

——上海自贸区获批的地产股投资机会

 8 月 22 日，国务院正式批准设立中国(上海)自由贸易试验区，试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等 4 个海关特殊监管区域，总面积为 28.78 平方公里。受益于自贸区概念，上周申万房地产指数周上涨 3.36%。浦东金桥、陆家嘴、中国国贸、外高桥、中江地产、天津松江、海泰发展、张江高科、津滨发展、渝开发等股票

均一度触及涨停。

大浪淘沙，把握真正受益的地产公司，建议重点关注外高桥和阳光城。我们认为，自贸区园区基础设施建设首先将拉动土地开发和地产投资，之后在政策支持下吸引企业和人员进入，使自贸区租金上涨、物业增值，进一步推动地产投资。相比于上海、天津本地股的集体暴涨，我们更建议投资者去伪存真，关注真正存在直接受益于自贸区未来发展公司。建议重点关注自贸基础建设主题外高桥，以及拥有 3.89 万方自贸区土地储备的阳光城、在自贸区拥有 1.78 万方仓储土地的浦东金桥、计划参与临港新城的开发建设的陆家

嘴等。

建议投资者去伪存真，关注真正受益于自贸区未来发展公司：

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外高桥：外高桥作为自贸区建设主体中的唯一上市公司，今年起，公司正在加快森兰项目，该项目是建设上海国际航运中心的重要配套项目，是上海国际贸易示范基地的功能载体。同时，公司 8 月 30 日公布非公开增发预案，拟募资 27 亿元，其中 21 亿元计划用于跨国公司地区总部平台、亚太分拨中心平台、专业物流平台、高端现代服务业平台、功能性贸易平台自贸区五大平台的建设。公司作为自贸区园区主要开发公司的优势地位将得到进一步巩固。

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阳光城：今年 3 月 21 日和 4 月 3 日,公司累计在外高桥新市镇取得建筑面积 3.89 万方的商业地块储备，平均楼面地价 6420 元，后续开发将大幅受益于区域房价提升，阳光城也是除外高桥外在自贸区拥有最多土地储备的公司。

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浦东金桥：在自贸区范围内有 1.78 万平方米仓库，同时控股股东参与临港建设，临港地区有 20 万平土地储备。

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陆家嘴：控股股东正在贯彻浦东新区政府的部署，积极参与临港建设，相应投资项目、投资组合正在积极研究中。

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板块延续政策红利或预期驱动的主题性行情，在自贸区概念上，建议投资者去伪存真，重点关注已经在自贸区进行规划和建设的企业，如外高桥、阳光城、浦东金桥、陆家嘴等。我们认为，目前自贸区为代表的政策红利或预期仍是驱动板块估值修复的主要动力。但随着自贸区相关政策的逐步落实，一些在自贸区内无项目、但前期上涨较多的本地股可能存在较大风险，而已经在自贸区进行规划和建设的企业将持续受益。建议重点如外高桥、阳光城、浦东金桥、陆家嘴等。此外，在政策驱动的行情下，后续还可关注土改、新型城镇化、三中全会等政策红利或预期带来的主体性投资机会。