旅游行业2016年10月月报：行业全年业绩增速将放缓，关注休闲度假类景区公司

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旅游行业2016年10月月报：行业全年业绩增速将放缓，关注休闲度假类景区公司

出处：研究所　　

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n  10月市场走势。10月份，申万休闲服务业跑输沪深300指数1.16个百分点(1.62% vs 2.78%)，涨幅在所有28个申万一级行业中排名第21。四个子板块中，按涨跌幅高低排序依次是餐饮(13.11%)>景点(3.77%)>酒店(1.40%)>旅游综合(1.16%)。行业内涨幅前五的个股依次是西安饮食（30.51%）、中青旅（10.64%）、首旅酒店（6.23%）、九华旅游（4.87%）和金陵饭店（3.81%）；跌幅前五的个股依次是黄山旅游（-5.65%）、号百控股（-4.76%）、三特索道（-3.30%）、众信旅游（-2.89%）和凯撒旅游（-1.43%）。10月份，休闲服务业的平均动态市盈率是47.04倍，较9月份的47.87倍略有下降；行业相对于沪深300指数的平均动态市盈率为3.83倍，略低于上月的3.94倍。

n  最新行业数据跟踪。入境游：9月份，我国大部分重点旅游省市入境游客保持了良好的增长势头。1-9月份，张家界市、海南省、四川省、重庆市和浙江省接待入境游客人数快速增长，增速均在10%以上。国内游：9月份，恶劣天气对我国各地的影响基本消除，叠加中秋小长假对旅游消费的带动，我国大部分省市的游客实现恢复性增长。出境游：9月份，上海市的出国游客人数继续保持快速增长，赴港台旅游的人数出现不同程度的下滑。同时，国庆黄金周的出境游数据显示，出境跟团游热度高，港澳台市场表现欠佳。酒店：9月份，上海市星级酒店整体和五星级酒店的RevPAR值均实现平稳增长，1-9月的数据也显示这两个指标实现稳步提升。北京市9月份星级酒店整体和五星级酒店的RevPAR值均实现平稳增长，但五星级酒店1-9月的平均RevPAR值同比有所下滑。免税：1-9月份，海南离岛免税商品销售额为43.11亿元，同比增长5.71%，销售额的增长主要是人均消费额的提升所带动。

n  11月行业观点。在过去的12年中，休闲服务业在11月份的股价表现有9年强于沪深300指数。同时，行业进入四季度旅游淡季，且受二、三季度行业整体业绩增速下滑影响，预计休闲服务业全年业绩增速将同比有所放缓，建议关注基本面良好、估值合理的个股：宋城演艺（休闲度假类景区公司，旅游演艺龙头，现有项目业绩保持快速增长，且异地复制项目稳步推进）、中国国旅（近期关注首都机场免税经营权的招标结果）、中青旅（休闲度假类景区公司，乌镇客流平稳，古北水镇业绩大幅释放，乌村客流持续培育）、峨眉山A（拟推动万佛顶索道建设，同时发力休闲养生游，着力多元化发展）、黄山旅游（景区资源优质；与驴妈妈合作拓宽门票销售渠道；与含元资本合作加快布局外部资源）、丽江旅游（丽江旅游市场景气度高，玉龙雪山索道客流有望保持快速增长）、腾邦国际（积极打造大旅游生态圈，推动供应链金融业务发展）和锦江股份（维也纳酒店业绩有望释放）。

n  风险提示。经济不景气或抑制旅游消费，天灾人祸等不可抗力事件发生。

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