新一轮债转股大幕正式开启。国务院10日公布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，明确了可以债转股企业的正面清单和负面清单，“僵尸企业”等四类企业被禁止债转股。

　　就此，国家发改委等多部委官员在国新办10日召开的新闻发布会上回应了有关社会关切：市场化、法治化是本次债转股的突出特征，政府不搞“拉郎配”，不承担损失的兜底责任，市场化债转股绝不是免费午餐。

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《关于市场化银行债权转股权的指导意见》提出，除国家另有规定外，银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权，应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股。

　　在不少专家看来，债转股后，对企业来说，还本付息压力顿消，不再为银行“打工”，可以轻装摆脱困境；对银行而言，可以盘活和加快回收不良资产，有利于缓解金融风险 。

　　这并不是债转股政策在中国首次露面。上世纪90年代末，政府曾启动大规模政策性的债转股。那么，为何此时要再度启动新一轮债转股呢？

　　“近年来，中国企业杠杆率高企，债务规模增长过快，债务负担不断加重。”国家发改委副主任连维良表示，市场化债转股是降低企业杠杆率的重要举措之一，可以有效降低企业杠杆率，增强企业资本实力，防范企业债务风险；可以帮助企业降本增效，增强竞争力，实现优胜劣汰；有利于推动企业股权多元化，促进企业改组改制，完善现代企业制度；有利于加快多层次资本市场建设，提高直接融资比重，优化融资结构。

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这次债转股有何不同？

　　——强调市场化 政府不兜底

　　此次债转股同90年代末那次债转股相比有何不同？中新网(微信公众号：cns2012)记者注意到，市场化、法治化是此次债转股强调的两大关键词。

　　“市场化、法治化是这次债转股的主要特点，也是与上次政策性债转股最大的不同。” 连维良说，本次债转股的债权转让、转股价格将依据市场形成的公允价格自主协商确定，国有企业的转股定价也要遵循市场化原则，同时履行相关程序。相关市场主体自主决策、自担风险、自享收益，政府不承担损失的兜底责任。

　　“法治化原则就是强调债转股的所有市场主体，债转股的各个环节，涉及债转股的所有行为都要在法治的框架下依法进行。”连维良称。

　　中新网记者发现，债转股文件也对政府行为划出了“红线”，即各级人民政府及其部门不干预债转股市场主体具体事务，不得确定具体转股企业，不得强行要求银行开展债转股，不得指定转股债权，不得干预债转股定价和条件设定，不得妨碍转股股东行使股东权利，不得干预债转股企业日常经营。

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