环保行业：绿色金融体系引领环保行业未来

　　类别：行业 研究机构：华安证券股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2016-09-07

　　主要观点：

　　本周热点

　　财政部等七部委激励更多社会资本投入绿色产业。《关于构建绿色金融体系的指导意见》的出台，中国将成为全球首个建立了比较完整的绿色金融政策体系的经济体。在要求信贷、保险，以及证券市场支持绿色投资的同时也将“设立绿色发展基金，通过政府和社会资本合作(PPP)模式动员社会资本”列入了指导范围。

　　环境税法初审，生态赔偿试点环保政策落地加速。送审的环境保护税法草案较征求意见稿明确了地方政府的自主权限，以及对于税务、环保两部门在税征管环节的分工。预计征税规模每年约500亿元，留存地方，增加环保支出效率。

　　环境保护部会同国家质检总局制定了并发布了五项污染物排放新标准。环保部科技标准司司长邹首民表示，实施这五项标准可以大幅削减颗粒物(PM)、氮氧化物(NOx)、二氧化硫(SO2)污染，有效促进行业技术进步和环境质量改善。新标准的设立将进一步规范大气产业市场。特别是关于船舶污染物排放的规定，将填补船舶大气污染物排放标准空白。

　　市场表现

　　上周，沪深300指数微张0.21%，公共事业板块上涨0.06%，跑输大盘0.15个百分点。板块方面来看，环保行业指数上周上涨1.19%，跑赢大盘。水务行业指数上扬1.09%，跑赢大盘。

　　估值方面来看，环保行业市盈率为46.93倍，水务行业市盈率为32.49倍，同期沪深300市盈率为16.02倍，环保行业整体溢价2.93倍，水务行业整体溢价2.03倍。

　　公司动态

　　国祯环保发布2016年半年报，归属于上市公司股东的净利润4,199.87万元，同比大增高达78.78%。公司目前围绕城市水环境综合治理、工业废水治理、村镇环境治理三大业务板块，积极布局，完善产业链。目前公司完成了多项并购，在手订单充沛，并成立了专门的领导小组，未来可承接更多PPP项目。公司在报告期内对水务运营业务进行工艺优化，大大提升了盈利能力。

　　投资策略

　　绿色金融体系通过PPP动员社会资本，持续引领环保行业，未来环保行业市场集中度将进一步提升，建议关注技术实力雄厚、技术水平和管理优秀的个股投资机会。推荐东方园林、碧水源。