中国8月官方制造业PMI为50.4%，重回荣枯线之上，创22个月新高。这是今年以来该项指数最为明显的一次上升，且主要分项指数普遍回升，达到去年同期水平以上。中国8月官方非制造业PMI 53.5，较上月的53.9有所回落，但仍处于扩张区间。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清认为，中国经济L型确定性进一步增强，偏执看空中国经济必酿大错。

　　中国8月制造业PMI重回荣枯线之上　　德国商业银行周浩表示，8月份官方PMI远超预期，尤其是在G20召开之前中国不少工厂已停工的情况下，这反应中国的经济增长动能正在改善，数据将扭转当前疲弱的市场信心，预计对人民币有正面推动作用。

　　2016年8月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月上升0.5个百分点，重回临界点之上。

　　分企业规模看，大型企业PMI为51.8%，比上月上升0.6个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为48.9%，与上月持平，仍低于临界点；小型企业PMI为47.4%，比上月回升0.5个百分点，但仍位于收缩区间。

　　交行金融研究中心指出，支撑PMI数据回升的因素主要有三个：一是，工业用电量上涨，8月六大发电集团耗煤量无论是同比还是环比数据都是上涨的；二是，工业企业利润持续改善对工业生产经营活动有积极影响；三是，近期国家出台了包括促进民间投资在内的一系列稳增长政策，有利于提振企业信心。

　　偏执看空中国经济必酿大错

　　邓海清指出，8月PMI为50.4%，为2014年11月以来最高值，高于2016年3月的年内高点，进一步验证了我们提出的“中国经济L型拐点已至”，偏执看空中国经济必酿大错。

　　邓海清表示，PMI回升与补库存无关，表明需求回升或是主因。PMI产成品库存仅为46.6，较上月下滑0.2，目前仍处于历史低位区间，表明此次经济回升并非补库存所致，需求回暖导致的回升可持续性较强。

　　邓海清重申了四大交易策略：“股市现铁底，债市防陷阱，大宗政策牛，黄金是大坑”。具体为：(1)股市：中国经济L型拐点已过，企业盈利改善推动中国股市“健康牛”，与2014-2015年的水牛和杠杆牛有根本不同；(2)债市：中国经济企稳概率大，9月通胀重回2%以上是几乎是必然，人民币贬值压力仍存，央行货币政策没有宽松空间，监管“去杠杆”是大势所趋，长期看空债券市场；(3)大宗商品：供给侧改革改变工业企业通缩格局，提高产能过剩行业信用资质，破解“债务-通缩循环”，大宗商品价格回升政策是主因，大宗的风险也在于政策变化；(4)黄金：上半年黄金上涨与“滞胀”毫无关系，而是因为美国长期利率预期下降和美元指数走弱；但到目前来看，市场对于美联储加息预期明显不足，美联储加息进程超预期将从利率和汇率两方面利空黄金，坚定看空黄金市场。

　　招商宏观张一平认为，8月制造业PMI数据明显好于市场需求，制造业生产扩张具备较为坚实的需求基础。这些需求可能来源于与消费升级相关的领域，高技术制造业和消费品制造业PMI分别为52.6%和51.2%，高于制造业总体2.2和0.8个百分点。这表明与重化工业相关的投资下滑对制造业生产乃至整体经济的冲击程度在下降，7月投资表现低迷，但并不一定意味着3季度经济就会明显下滑，此前市场对于经济的判断可能过于悲观。

　　中国央行将放慢宽松步伐

　　中国PMI回暖，那么，央行的宏观政策会如何？

　　瑞信分析指出，中国政府更擅于对已发生的经济状况做出反应，鉴于中国PMI中的就业指数有回升迹象，中国政府不太可能在近期实行过多的刺激政策。

　　方正宏观任泽平认为，需求回暖价格走高，经济L型盈利改善。考虑到利率是内生的，货币政策短平长松，债市短期震荡中期看多。任泽平仍然维持经济中期L型判断。他指出，近期研究宏观经济的人普遍认为经济很差。但是，投资者从微观却普遍反映企业盈利、工业品价格等生产价格数据持续转好。可能跟需求侧官方数据失真而真实情况没那么差、供给侧收缩超预期有关，这符合我们在2014年“新5%比旧8%好”、2015年“经济L型”的判断。股市区间震荡，从题材炒作继续向消费股周期股价值股切换。考虑到利率是内生的，货币政策短平长松，债市短期震荡中期看多。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌则认为，官方与财新PMI指数在8月双双落在荣枯线之上，制造业维持轻微扩张，但复苏基础尚不稳固。官方读数中生产和新订单指数均有回升，企业采购活动加快。而财新PMI中生产和新订单指数虽仍在荣枯线上，但较上月放缓。两个读数差距或源于后者样本中相对包含较多对出口敏感的中小企业，而外需下行压力依旧不减。屈宏斌认为，官方非制造业PMI扩张势头放缓，或因高温及暴雨天气影响建筑活动所致。鉴于经济仍旧面临来自于外需，房地产，去产能等多重影响，政策宽松，尤其是财政发力还应继续。

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