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劲胜精密(300083)16年半年报点评：业绩拐点如期而至，高端装备带动成长

事件：劲胜精密发布2016年中报，上半年实现营收24.0亿元，同比增长70.31%，实现归属上市公司股东净利润5040万元，同比增长129.85%，实

现EPS0.04元/股。

点评：

n  业绩拐点符合预期，高端装备业务带动增长：公司高端装备战略初见成果，业绩拐点符合预期，上半年数控机床等高端装备制造业务实现营

收7.5亿元，占总营收的31.26%，是营业收入增长的主要原因。同期传统消费电子产品精密结构件业务实现营收16.5亿元，同比增长17.07%；其

中，受智能手机壳金属化、塑胶结构件市场竞争加剧等影响，金属精密结构件实现营业收入5.89亿元，同比大增84.05%；塑胶精密结构件营业

收入7.48亿元，同比下滑3.70%。

n  毛利率大幅提升，研发费用带动管理费用上涨：上半年公司通过加大智能生产线建设、提升产品良率等手段提升了3C产品零部件业务的毛利

率，目前毛利率达到了13.61%（+2.92）；与此同时，新引进的高端装备业务毛利率高达42.42%, 综合起来公司上半年整体毛利率较去年同期提

升了11.82个百分点。期间费用方面管理费用同比增幅较大，达到50.87%，主要系公司研发费用投入增大以及经营规模扩大所致。

n  创世纪承接多项3C智能制造改造项目，与公司主业协同性强，发展前景看好：公司于15年底完成收购创世纪的股权过户，其在消费电子细分

领域优势突出，报告期内，创世纪在保持钻铣攻牙机市场已有份额的基础上，成立海外市场部积极开展市场开拓；新产品高光机、玻璃精雕机

已批量生产及销售，产品得到消费电子龙头企业的认可并取得批量订单；公司是国家2015年智能制造首批示点示范项目46家企业之一，另外“

移动终端金属加工智能制造新模式”项目是国家工业和信息化部全国首批智能制造专项项目，目前各项目进展顺利，公司在智能工厂自动化、

智能化改造方面进行了率先尝试，取得了阶段性的成果。

n  业绩如期反转，智能装备业务发展顺利，维持“谨慎推荐”评级：我们认为公司业绩有望维持稳健增长，后续智能装备业务发展有望持续提

升公司估值水平，维持谨慎推荐评级。预计2016、2017、2018年EPS分别为0.16元、0.32元、0.68元，对应当前股价PE分别为45倍、22倍、10倍

。

n  风险提示。技术研发风险，新业务增长低于预期。

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