1、业绩略超预期，毛利率提升带来业绩增长。公司上半年营收16.7亿元，较去年略有下滑。主因稀土原材料持续走弱，上半年氧化镨钕均价33.6万元/吨，同比去年下降11%。公司永磁产品采用毛利率定价模式，稀土原材料料价格下滑导致公司产品价格下降，销售收入下滑。但公司通过提升产品质量，提高产品竞争力，实现毛利率25.5%，较去年增加3.4个百分点，带来净利润实现增长。
　　2、公司受益稀土价格回暖带来业绩提升。稀土价格长期处于底部，产业私挖滥采严重，几乎全行业亏损，将倒逼国家整治，稀土价格将有望回暖。公司目前原材料+商品库存约10亿元，将受益稀土价格回暖带来业绩增长。
　　3、永磁材料将受益新能源汽车快速发展。去年以来新能源汽车进入高速增长通道，采用钕铁硼材料的永磁电机，相较感应电机能量转换效率更高，可以有效提升新能源汽车的续航里程，将成为电动汽车主流驱动电机。同时下游磁悬浮轨道交通、节能电机的发展将带来永磁材料需求高增长，公司将持续受益。
　　4、公司为国内第一、世界第二大钕铁硼制造商。拥有钕铁硼产能约1.6万吨，产品主要应用于汽车电机占55%左右、VCM约占10-15%、节能电机约占5-10%，同时公司与日立金属合作投资10亿元成立合资公司，生产高性能烧结钕铁硼磁体，一期计划2000吨/年，二期6000吨/年，将进一步巩固公司行业龙头地位，未来将受益行业发展带来利润增厚。
　　5、公司为国内永磁材料龙头企业，未来将受稀土价格回暖+下游需求增加带来业绩快速增长。预计公司2016/2017/2018年净利润为3.2/4.1/5.0亿元，对应EPS 0.3/0.38/0.47元，维持强烈推荐评级。
　　风险提示：稀土价格持续低迷；大盘系统性风险。