业绩基本符合预期
　　华策影视公布2016年半年度业绩：营业收入15.5亿，同比增长67.2%；归属母公司净利润2.7亿，同比增长24.3%，对应每股盈利0.16元。
　　发展趋势
　　1.净利平稳增长，符合市场预期。公司收入结构出现显著变化，全网剧收入占总收入比重下降21ppt至66.8%；其中来自于互联网渠道的比例超过30%。综艺节目的收入占比提升21.7ppt至21.9%。电影业务收入占比提升5.2ppt至5.9%。
　　2.基于SIP战略，公司积极向精品电视剧开发转型。项目储备丰富，渠道能力突出，有望推动电视剧业绩和口碑双双提升。从已经播出的剧目看来，公司的题材向年轻化和多元化方向发展，制作水准较高，取得了优异的播出效果。《微微一笑很倾城》首日在江苏卫视和东方卫视的收视率都在前5。《亲爱的翻译官》荣膺年初至今32卫视黄金档剧目冠军，平均收视双网破2，同时段排名第一。随着《孤芳不自赏》《上古情歌》《三生三世十里桃花》《楚乔传》等头部作品在今明两年的陆续播出，公司在电视剧上的精品开发能力有望得到有力验证。从长远来看，公司的IP储备丰富，项目推进积极。今年5月宣布开启《遮天》《光之子》《凰权》等14部顶级影视作品项目，为未来2~3年的作品和业绩打下良好的储备。
　　3.公司推动SIP+X战略全面升级，积极开辟全新产业，进行跨行业连接，创造新场景、新生活、新空间、新商业机会。先后战略投资连咖啡、在线旅游运营商景域文化、VR优质内容标的兰亭数字、热播科技、翼翔、小红唇等标的，探索O2O、新技术和泛娱乐结合的业务模式。公司账面资金充裕，预计未来还会在衍生品授权方面陆续落地更多项目。
　　盈利预测
　　我们维持2016/2017年全年每股盈利预测不变。
　　估值与建议
　　目前，公司股价对应2016年市盈率为39倍。我们维持推荐的评级和人民币22元的目标价，较目前股价有49.86%上行空间。
　　风险
　　全网剧发行节奏不达预期、电影票房不达预期。