业绩摘要：2016年上半年公司实现营业收入13.16亿元，同比增长1.15%；实现归属股东净利润6,262万元，同比下滑15.02%。
　　油气管道市场需求低迷，公司营收增速放缓。公司营收增速放缓主要是由于公司产品主要应用在油气管道，受宏观经济不景气及原油价格低位运行影响，下游需求低迷。为应对国内市场景气下行，公司一方面大力拓展海外市场，并且初见成效，与YAMGAZSNC，阿曼石油等客户签署6亿元订单；另一方面不断致力于产品结构转型升级和开发高端产品市场，积极拓展核电、军工市场。全年来看，公司目前在手订单充足，随下半年订单交付，公司营收将小幅上行。
　　毛利率小幅上涨，但费用率上升拖累净利率增长。报告期内，公司整体毛利率同比增长2.15个百分点，为22.24%，主要系公司积极开拓国际市场，高端产品销量所有增加所致。公司净利率同比下滑0.25个百分点，为4.76%，主要是由于公司加大市场开拓力度及研发投入，销售费用率及管理费用率合计增加2.29个百分点，此外产品价格整体下滑，公司计提存货跌价准备增加，本期资产减值损失同比增长72.32%。
　　核电招标重启预期增强，公司高端产能放量可期。核电市场是公司产品高端化的重要突破方向，而且公司在核电管材领域拥有垄断性竞争优势。2014年，中国重启核电项目，并规划到2020年核电装机总容量为58GW。2016年6月以来，部分核电设备企业开始收到招投标邀请函，国内核电招标重启的预期开始增强，随核电订单的实质落地，公司高端产能将得到充分释放，看好公司在核电领域的发展前景。
　　盈利预测及评级。预计2016-2018年净利润增速分别为38.43%，49.22%和61.35%，EPS分别为0.20，0.30和0.49元，给予“增持”评级。
　　风险提示：核电启动进度不及预期；军工市场拓展不及预期。