物价变化完全在预期之内

——2013 年 7 月份物价数据分析

统计局 9：30 公布 7 月份 CPI 和 PPI 数据，7 月份 CPI 上涨 2.7%，涨幅和上月持平；7 月份 PPI 下跌 2.3％，跌幅比上月收窄 0.4 个百分点。

评论：

 7 月份 CPI 上涨符合预期（2.8％），上涨主要和食品价格上涨有关，当月食品价格上涨 5％，仍处于高位。非食品价格上涨 1.6％，和上月持平。尽管在需求不足、产能过剩的情况下，我们不担心通货膨胀，但应注意的是非经济基本面因素导致的物价上行。这些因素包括：1、去年同期基数较低；

2、肉禽等反淡季的价格上涨；3、中秋之后消费旺季食品价格的季节性上涨等。

 PPI 跌幅收窄主要和去年基数较低有关，今年环比涨幅（-0.3％）仍低于历史平均。不过值得关注的产品的结构性差异明显，从我们调研情况看，受供给侧（例如环保要求提高）和需求侧（基建需求增加），化工、水泥价格涨幅明显。伴随着 7 月份出台的稳增长政策的实施，未来几个月 PPI 跌幅有望继续收窄。