随着上市公司2016年中报逐步披露，机构在二季度的进退“路线图”渐渐清晰。作为A股市场的长线资金，社保基金、保险资金、QFII、券商对低估值、高分红、业绩稳健增长的白马型公司青睐有加。而阳光私募更偏好重组类型公司，押宝的味道更浓。据此，《红周刊》梳理并分析五大机构二季度持股情况，以飨读者。

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QFII：偏爱成长预期强的绩优股

由于外资多次精准抄底A股，QFII的投资动向是市场关注的焦点。数据统计发现，截至8月10日，在已披露中报公司的前十大流通股东名单中，有14家公司在二季度被QFII新建仓。

在QFII二季度新进个股中，持续稳定增长的业绩是QFII重点考虑的因素。记者注意到，二季度被新建仓的南钢股份、圣农发展、安迪苏，中期净利润均实现了翻倍增长。上半年，圣农发展净利润同比增长169.61%，预计三季度业绩实现扭亏，QFII很大程度上是看好其业绩出现拐点。鸡肉产量销量进一步提高，支持业绩持续增长。

安迪苏中期业绩也大幅超预期，净利润同比增长108.91%，该股在二季度被科威特政府投资局新进持有197.41万股。值得注意的是，近期市场热衷于炒作涨价概念股，而安迪苏的维生素A价格上涨和蛋氨酸销量提升促进了业绩稳定增长。

南钢股份在新进个股中业绩增幅最高，中期净利润同比增长317.82%。钢价上涨是业绩改善的根本原因，“节能环保+智慧制造”是公司未来主要看点。

在被QFII重仓持有的个股中，除了尚未公布中期业绩的歌尔股份，多数公司在今年上半年净利润都实现了同比增长。其中，奥拓电子业绩增速最为“抢眼”，中期净利润大幅增长17倍。三季报预告显示，1~9月净利润变动幅度为172.78%~220.52%。

同样被QFII看好的还有云海金属。因销售量较去年同期增加、产品成本下降，且镁价上涨导致原镁利润增加，中期净利润同比大幅增长363.01%。历史数据显示，自2014年四季度至今的多个报告期里，被QFII重仓。

记者发现，业绩稳定的大消费、大蓝筹是海外投资者的“最爱”，而医药股仍是QFII上半年重点看好的行业之一，这也符合了他们一贯的投资偏好。上市公司中报显示，QFII对华海药业、鱼跃医疗斥资较重，二季度末的持股市值均超过亿元。除此之外，家用电器也同样得到了QFII的认可，老板电器、华意压缩均在二季度新进建仓，老板电器从2015年一季度至今始终被QFII持有。

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保险：对国企改革概念股情有独钟

作为重要的资金力量，险资所代表的投资逻辑值得关注。从对二级市场的投资行为来看，他们所选标的大多是以防御性为主，倾向于“稳中有进”的行业，持股比例靠前的仍是大蓝筹。

截至8月10日，在已披露中报公司的前十大流通股东名单中，有29家公司在二季度获得险资青睐，出现年内首次建仓。截至二季度末，多家保险公司新建仓了上海贝岭、陆家嘴、航天信息、孚日股份、华意压缩、酒鬼酒、艾华集团。其中，陆家嘴和通裕重工新进持股数量超过4000万股，航天信息新进持股数量超过3000万股。

在保险二季度增持个股中，持股利尔化学保 险数量增加较多，前十大流通股东中共3家机构合计持有3058.64万股。上半年，公司营业收入和净利润双双出现增长，预计三季度业绩继续出现回升势 头，1~9月实现净利润1.11~1.44亿元，同比预增0~30%，业绩预增的主要原因是草铵膦等部分原药产品销售量增长所致。

在保 险二季度新进个股中，机械制造公司通裕重工获得险资重点建仓，且持股占流通股比例不低。二季度末，险资持股数量高达4100万股，占流通股比例 4.53%。而通裕重工也有不俗的业绩表现。上半年，公司实现营业收入11.67亿元，同比增长2.27%；实现净利润0.83亿元，同比增长 43.89%。在产业转型升级的大潮中，通裕重工已在风电、核废料处理等多个领域强势布局，转型力度明显。此外，方大集团、新潮能源也在二季度获险资建仓，且持股比例较大。

凭借着大举买入万科以及对廊坊发展的持续举牌，恒大近期成为资本市场的焦点。随着上市公司半年报的陆续披露，二级市场上的恒大概念股也逐渐浮出水面。一时间，资金四处找寻恒大在股市中的踪迹，沾边这一概念的股票也是“鸡犬升天”。截至目前，平高电气、智光电气的半年报中出现了恒大人寿的身影，且均是在二季度新建仓。

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平高电气半年报显示，恒大人寿二季度新进入前十大流通股东名单，持有448.73万股，占流通股比例0.55%。智光电气半年报显示，恒大人寿持有 319.38万股，占流通股比例1.69%。不难发现，这两家公司最大的共同点就是都有着亮眼的业绩。上半年，平高电气和智光电气净利润分别同比增长 78.69%、82.24%，三季度也有较好的业绩预期。而自2014年四季度至今的多个报告期里，QFII一直重仓平高电气。

作为贯穿全年的重要主题，保险对于国资改革也是一直保持着关注。记者梳理已披露的上市公司半年报发现，险资似乎对国资上市公司有所偏爱，航天信息、上海贝岭、湖南海利、酒鬼酒、一汽富维、燕塘乳业、华意压缩及江中药业均在二季度获得建仓。

在二季度新进个股中，险资对上海贝岭的建仓力度较大。公司半年报显示，有多只保险产品进入前十大流通股东，持股数量达1011.12万股，占流通股比例1.5%。有知情人士透露，险资选中上海贝岭很有可能是看中后续资产整合预期，公司的最终控制方为中国电子信息产业集团，作为集团旗下重要的上市平台，有望承接集团核心资产证券化任务。

与上海贝岭情况类似，湖南海利、华意压缩、陆家嘴等均被视为国资改革主题的重要标的，险资二季度建仓或许正是出于国资改革的预期。此外，拥有军工背景的 央企上市公司航天信息，也获得了两家险资的进驻。二季度，上海人寿通过传统产品和万能产品两个账户共购入陆家嘴4208.65万股。上半年，公司营业收入 和净利润均实现稳定增长。

社保：青睐高成长的中长线白马股

作为“大资金”的代表及市场风向标，社保基金重仓相关个股更容易站到风口浪尖。与保险资金差不多，社保基金在配置风格上同样偏好大盘蓝筹股。

截至8月10日，西山煤电、碧水源、新都化工、桂冠电力、通裕重工、穗恒运A等公司的前十大流通股东中均出现了社保基金的身影，二季度新建仓27家公司。

从社保基金选股标准看，业绩及稳定的成长性至关重要，尤其是在当前的弱势行情中，业绩增长确定的个股最受社保基金青睐。从二季度新进个股所属行业看，生物医药类公司占比居多。

今年以来，博雅生物业绩明显提升，高增长态势明确。上半年，公司实现营业收入4.02亿元，同比增长78.38%；实现净利润1.06亿元，同比增长49.56%。众生药业实现营业收入8.16亿元，同比增长8.33%；实现净利润2.23亿元，同比增长49.66%。花园生物实现营业收入1.59亿元，同比增长123.44%；实现净利润0.16亿元，同比增长44.92%。

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不难发现，上半年业绩增幅靠前的公司，基本上都与涨价题材有关。博雅生物受益于血制品的量价齐升，花园生物受益于维生素价格的上涨，牧原股份受益于猪肉价格的提升，净利润同比增长超过20倍，三季报业绩预计同样出色。近期，该股在二级市场稳步上升并温和放量，似有启动之势。

此外，重组转型对机构来说也是不可多得的利好题材。近日，苏交科发布公告称，拟以1811.77万美元收购美国环 境检测服务商Test America，意在打造最大的环境监测平台。上半年，公司实现营业收入12.24亿元，同比增长40.07%；实现净利润1.26亿元，同比增长 26.02%。机构对苏交科不惜重金买入，社保基金持股比例超过6%。但引发外界关注的是，并购标的盈利情况似乎不容乐观，存在较大的债务压力，隐藏着一 些不确定性风险。

在社保新进个股中，社保104组合新进大名城4119.98 万股，持股数量最多。上半年，公司实现营业收入44.19亿元，同比增长114.11%；实现净利润3.5亿元，同比增长168.37%。优秀业绩的背后 是其向大资管转型的决心，公司参与设立定增专项基金，并且加强布局并获取金融及类金融业务牌照，拟出资3.5亿元参与设立黄河财险。

今年以来，消费升级受益股也受到了机构的大力追捧。从持股数量占流通股比例看，社保基金在好莱客上 配比最高，持股比例达6.79%。受益于定制家居行业的高景气度，公司业绩稳步增长。上半年，实现营业收入5.3亿元，同比增长26.1%；实现净利润 0.69亿元，同比增长40.17%。公司一直围绕“全屋原态定制”的大家居发展战略，加密一二线城市销售网点布局的同时，加强四五线城市销售网点的下 沉。

有人说，A股市场愿意炒题材，一些会讲故事的公司股价被吹上了天。实际上，题材和故事只是业绩前面的形容词，业绩才是支撑公司股价 的根本。二季度末，在前十大流通股东中，券商、社保基金、公募基金、QFII等机构也会有“默契”的组团配置，业绩表现抢眼往往是他们青睐一只股票的真正 原因。

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截至8月10日，碧水源被QFII、社保、券商、公募基金明显增持。二季度末个股在前十大流通股东中出现了社保基金107组合和110组合，同时还吸引了QFII、券商、公募基金等机构的青睐。数据显示，自去年四季度新进以来，挪威中央银行持续增持到今年二季度。随着机构投资者的持续增仓，7月到目前累计涨幅达22.45%，近期股价已创出1月5日以来的新高，走势明显强于大盘。

“大资金”的投资思路基本一致，即对具有成长性的中长线白马股青睐有加。随着膜技术应用的市场不断扩大，碧水源的业绩与效益保持了快速的增长。上半年， 公司实现净利润2.70亿元，同比增长76.16%。碧水源7月27日发布了最新一期投资者调研会议记录，公司迎来了基金、券商、私募等100家机构近 300位参会人员，机构投资者对公司的青睐可见一斑。

此外，圣农发展、山大华特和 桂冠电力也被券商、社保、公募基金等机构合力持有，它们的市场表现不是逆势上涨就是抗跌性十足，主要原因还是业绩稳定增长。上半年，圣农发展实现营业收入 39.24亿元，同比增加23.07%；实现净利润2.46亿元，同比增加169.61%。三季报预告显示，公司1~9月净利润达到5.45~6亿元，同 比扭亏。上半年，桂冠电力净利润同比增长32.68%，高股息率与售配电新业务是亮点。山大华特实现营业收入7.16亿元，同比增长34.17%；实现净 利润1.06亿元，同比增长66.09%。

业绩增长与公司基本面是密不可分的。比如，山大华特深耕儿科用药多年，已经形成显著的综合优势，儿科用药受到国家政策大力扶持，在新药审批方面有望加快，而且不受医改招标降价影响，反而能够逆市提价，弱化医药行业系统性风险压制。

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