美国原油价格近日两度跌破40美元/桶大关后止跌反弹，一度刷新日高40.83美元/桶；随着此前油价从26美元/桶企稳，乐观的投资人增加了投资，在资本的驱动下生产商们开始扩大生产，兼之近期全球原油供给持续高企，中国原油需求低迷，令油价承压下挫；分析师指出，今年油价反弹的基础不稳，能否守住40美元关口或将取决于API/EIA库存数据；有机构预计油价或于于35-40美元/桶区间筑底。

　 　 虽然油价下跌了，但是美国原油钻井数却快速增长；资本正在驱动原油市场，并使生产商们采取了错误的行动，这就是油价将保持在低位的原因。

　　自2月开始的油价反弹已经结束了，油价从26美元/桶一度涨至逾51美元/桶，随后油价再度跌至40美元/桶附近。如果油价失守40美元/桶大关，进一步支撑将位于36美元/桶附近。

　　多数人认为，基本面的供给和需求驱动原油市场；但更直接地说，是资本在驱动市场和油价。

　　特别是，钻井数的变化，正反映了资本的流动；因而，其实是资本流动在驱动钻井数的变化以及原油生产，进而影响原油价格。

　　美国活跃钻井数与WTI油价变化对比

　
　　随着油价自26美元/桶的低位缓慢回升，投资者们认为油价正处于全面回升的途中，因而开始重新加大对原油生产商的投资。

　　新增资本推升了美国钻井数，令原油产量增加，进而打压油价；随着钻井的一路飙升，油价已经逐渐回落。

　
　　近期供给方面数据显示，原油产量持续高企，而中国原油需求低迷；这两大因素也成为了近期油价大跌背后的动因。

　　供给方面，上周的一项调查显示，7月石油输出国组织（OPEC）产量可能增加至近期历史最高水平；其背后原因是：伊拉克产量提高，且石油设施尽管遭受军事袭击，但尼日利亚出口仍增加；同时调查还发现，沙特产量接近纪录高位。

　　需求方面，摩根士丹利分析师Adam Longson指出，过去一个月当中中国沿海地区的很多地方遭受严重的洪灾，这不仅拖累了经济增长，并且可能降低了对成品油的需求；洪水切断了电力供应，导致通信和运输网络中断；预计洪水造成中国7月和8月份石油需求减少6-10%。

　 　　油价今年2月以来的反弹令很多人相信，油价正处于全面反弹的途中。但是，原油库存过于庞大，使得这种全面反弹在没有发生巨大供给中断的情况下很难发生。

　　当前OECD库存位于31亿桶，而中国、俄罗斯等国未知的原油库存数据尚未计入其中。

　　近年来油价的两轮反弹最终失败，正是因为它们缺乏足够的供需平衡基础；而当前这一轮油价反弹也面临着同样的风险。

　 　　法国兴业银行分析师Michael Wittner对油价前景仍较乐观，他指出，炼油厂停工检修、全球库存高企以及即将到来的原油及成品油季节性需求都意味着今年剩下的时间里油价前景将较为黯淡，但价格调整有限。

　　法国巴黎银行预计油价在30美元-40美元/桶区间的高端见底，预计油价不会像今年第一季度那样跌回每桶35美元或30美元或26-27美元；全球供需目前大致平衡，主要原因是美国产量下降；全球市场已从大规模供应过剩转变为在2016年下半年及2017年上半年实现大致平衡。

　　EIA原油库存变化

　
　　目前，市场聚焦将于北京时间周三（8月3日）公布的API及EIA原油库存数据，彭博调查预期中值显示，API原油库存将下降183.3万桶，降幅较前值扩大；EIA原油库存将下降143.75万桶，前值为增加167.1万桶；原油库存能否如预期一样大降，或将成为决定油价能否守住40美元大关的关键因素。

国内期货开户、外盘期货开户欢迎咨询弘业期货何佳宝经理（市场总部，工号：02264），18252072821，QQ：1523297429。

手机期货开户流程：http://www.zjqhkh.com/qihuokaihu/qihuokaihutiaojianjiliucheng/830