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二、除权因素的存在。无论是送股还是现金分红，均离不开股票的除权问题。当股票扣税除权后，如果投资者继续看好该上市公司，则有望展开填权的行情。反之，则将会展开贴权的走势。不过，根据历史的经验，在股票收益的构成因素中，股息收入以及资本增值收益对股票的整体影响远远不如资本利得。再持续稳定的高股息率，也抵挡不住差价对股票的整体冲击。

其三、A股市场中的高股息率更大程度上受到价格下跌的影响。按照股息率的计算方法，是股息与股价之间的比率。假设在股息稳定不变的前提下，股价越低，则对应的股息率越高。相反，股价越高，则对应的股息率越低。纵观近几年股票市场的整体表现，其运行的重心基本呈现出逐步下移的态势。以市场密切关注的蓝筹股票为例，其整体的价格运行趋势也基本以向下为主。

其四、高股息率或为再融资做准备。2008年，管理层针对现金分红问题，颁布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，规定年现金分红低于30%的，不得再融资。在2012年，管理层颁布规定，分红低于30%需解释，主板公司分红比例超过50%以上可享受再融资和并购重组的绿色通道待遇。而在去年年底，管理层更是强调了不分红不得进行再融资。由此看来，上市公司维持自身再融资的能力或多或少助推了高股息率的产生。

高股息率的被动式发展并不利于资本市场的有效运作。同时，在较高的股息税征收模式下，在持股时间不变的基础上，越高的股息率意味着要征收更多的税，从而压制了市场价值投资的信心。而在实际的操作中，普通投资者更注重的是差价带来的收益。不可否认，在A股市场的运行环境下，资本利得对股票收益的影响远远高于股息收入以及资本增值的收益。

　　因此，除非有特殊的风险管理需求，普通散户投资者并不建议参与可转债等的投资

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