过去多年，为什么投资者对中国资本是市场信心全无，根本原因就在于各种各样的制度形同虚设，法治不彰。其中，上市公司退市制度是中国资本市场实施的最失败的制度(没有之一)。早在1994年，中国第一部《公司法》就规定了退市制度，在上市公司出现财务造假等欺诈行为，或者其连续三年亏损的情况下，应当终止上市。但是，中国资本市场的一大国情是，上市等于圈钱，所以导致指标奇缺，一些上市公司在连续亏损，甚至公司已经没有任何经营陷入“僵尸”状态的情况下，公司的“壳资源”却奇货可居。在人人为保“壳”而博弈的情况下，所谓“退市制度”不过是名副其实的“稻草人”，时间长了，甚至连微弱的恫吓作用不存在。中国资本市场成立以来，欺诈、违法、公司连续亏损不断，但直到2001年，中国资本市场10周年的时候，才出现了第一家真正退市的上市公司PT水仙。期间，每一任证监会主席上任，几乎都要对上市公司退市制度进行改革，几乎都会出台新的退市制度，然而，退市制度都“退市”了好几个版本，证监会的主席都换了好几届，退市的上市公司却寥寥无几。根据媒体的统计，截止目前，3000多家上市公司，总共只退市不过80多家，退市比例不到3%，和美国证券市场每年10%左右的退市比例相比，基本属于形同虚设。