券商：市场投资热情回暖，政策频出引导市场，券商板块行情受催化。7月两市交易活跃，两融稳步回升至8700亿元，券商业绩将持续改善。同时资本市场政策频出，制度规范引导市场健康发展。同时沪港通扩容在即、沪伦通稳步准备中。券商板块直接受益市场扩容，交投活跃度提升+两融稳步回升激活券商股热情。预计未来沪港通扩容将再次激活市场情绪，优质蓝筹和券商股是资金最青睐的对象。

　　业绩持续改善，估值处于历史中枢。1季度受市场大幅震荡影响，券商业绩受较大压力。2季度来业绩逐渐改善和分化，6月业绩持续改善，预计全年业绩最低点已过，下半年业绩将有较好改善。整体看当前板块估值处于历史中枢底部区域。大型券商2016年PE估值16-17倍左右，PB均值在1.5-1.6倍左右。在监管规范下资本市场将进入发展新业态，券商板块向上发展方向持续。在资产质量优质，业务空间广阔，风险控制规范下板块向下空间有限，向上弹性大，此时布局正当时。

　　行业格局加速分化，重申优秀券商股投资机会。在市场扩容、制度完善、风险规范等新市场环境系下，证券行业迎来发展分化新局面。综合实力强，资本充裕，风险控制较强的券商将在新一轮行业洗牌中崛起。6月交易量回升，两融企稳，预计券商业绩环比较好增长。推荐逻辑：1、特色化差异化+改革力度强的长江、国元证券；2、资本实力强和竞争力强的广发，招商证券；3、次新股，流通市值小，弹性大的宝硕股份、华声股份、东兴证券。4、关注改革预期强的山西证券。

　　银行：银行板块催化剂充足，银行小市值IPO、民营银行“成立潮”及多样化不良处置将催化板块接过市场焦点，银行股作为真价值的代表必将受益；股指是信心的反映。我们预测不少央企、地方金控及民营资本等大资金将陆续进场布局金融蓝筹，而养老金也明确准备入市，只要金融蓝筹挺住，指数则能稳住。关注优秀大金融蓝筹：北京银行(城商行龙头，区位优势强)、宁波银行(资产结构调整，大零售)、民生银行(民营标杆，信用卡分拆)、华夏银行(混改标杆、事业部改革)、招商银行(一体两翼、轻型银行战略)。

　　保险：保险行业价值高增长，估值在低位。保费的高增长态势持续，增速达十年高位。聚焦期交与个险推助新业务价值迅增，后期价值释放空间加大。相互保险试点获批搭建了我国多层次保险市场体系，进一步提升我国保险密度、深度。低利率下投资虽承压，但也是险企扭转投资方式多元布局脱颖而出的机遇，保险资金间接投资基础设施项目得到进一步支持，改善保险资产管理业务发展。目前保险股P/EV均在1倍左右，处于低位，后期修复空间大。