标普再创历史新高，南海仲裁不会上升到战争，所以大家担心而是要对中国未来有信心，对A股有信心。当然，大家还担心一件事情，那就是欣泰电气（300372）退市对于中小创的影响。

　　我讲一道著名的小学数学，一个水池，开进水管灌满多少小时，如果开排水管多少小时排完，如果两水管一起开，多少小时灌满?同样问题，A股如今就是一个开着IPO的水龙头，却没有排泄废水功能的市场，专家们抱怨A股融资功能太弱，需要推进注册制，但是很少有人提及注册制的前提除了各种制度环境，还有最重要的一点——完善的监管和严格退市制度。

　　欣泰电气退市的消息很明显是退市制度推进的一小步。踩到地雷当然是件很沮丧的事情，因为处罚很严厉，但是一方面中国股东集体诉讼困难重重，管理层犯错，股民买单，另一方面，公司管理层本身造假，底盘不实，即使诉讼到位，赔偿也会不尽如人意。但是我还是希望政府推进退市制度，虽然这样会使个股投资风险看上去大幅度增加，万一自己一时走眼买到造假公司也会让我们投资人痛苦不已，但是我们可以通过组合投资让我们平衡收益和亏损，而退市制度的加强是可以让好的股票更加出色，这样我们虽然在黑天鹅股票上面会付出代价，但是由于市场整体获得更高的资金使用效率，整体效益增加，我们的收益会超过以前，何况，我们还会研究具体企业，相比那些靠运气的投资人，我们更好抵御黑天鹅公司。

　　如果退市制度在现阶段不进步，A股前景会如何？我们认为市场永远是遵循优胜劣汰，所以好公司用利润继续吸引更多的资金，但是坏公司和一般能力公司就没有这么好运，随着市场扩容，他们的市盈率下降，由于利润没有增长，所以注定股价也会下降，从而引发对于这个企业的悲观情绪，从而进一步影响盈利扩张。那一旦退市制度开始推进，甚至达到了美国股市的进出平衡程度，那现有创业板里面很多每年巨幅业绩增长的公司将更容易成长成BAT之类的企业，因为中国有比美国更大的人口基数，而现阶段我们创业板单个公司市值上看还是微不足道的，退市制度使得好公司未来更加乐观，这些公司融资更简单，而那些被退市的公司会释放占用的市值，多少给市场返还了资源，这些资源最终将以价格或者融资的方式推进焦点企业快速发展。

　　退市制度有益于提高股市效率是显而易见的，创业板有退市企业，对于创业板不是利空，是重大利好，因为垃圾股的退市，意味着场内资金更加集中于优秀的公司，这样创业板的蓝筹股会因为表现稳定而获得估值溢价，就像香港市场的腾讯股票，而且有了稳定赚钱效应，大家就不会再去冒险炒新,不去冒险在垃圾股里面寻宝。而且，资本有风险偏好，买创业板的资金最终还是会回流创业板，因为这些资金的风险偏好大多数是固定的，惯性让他们留在创业板这个水池。

　　我们现阶段仍然偏好中小创，是因为这些领域大多数是私营单位，而私营单位的退市制度没有太多的政策难题，而主板有大量的国有企业，他们市值庞大，但是无论利润多差，他们退市都会让政府承受巨大压力，社会舆论会说国资流失，会说要追责，但是如人之生老病死，企业衰退如四季般正常。而很多盈利困难的国有企业成为百年老店并不是因为经营方式改善，而是因为政府在不断用社会资源填坑。最近深交所《深圳证券交易所上市委员会工作细则》提出“加大退市制度执行力度”就是这个现象的现实表现。

　　退市制度怎样才算成功？国际有很多经验，但是核心就是按照市场化的标准，对所有上市后的公司加强事后监管，每年有几百家公司退市，也有几百家公司上市。一个市场达到进出平衡永远是理想状态，当然路在脚下，不可一步登天。现阶段最重要的，是无论国企，还是民企，退市制度面前，一视同仁。越快推出退市的时间表，股市的炒作越会减少。