把时间周期缩短，2016年上半年，表现最好的五个行业板块是食品饮料、有色金属、银行、家电和电子，其中只有食品饮料为正增长，这说明在大势下跌的行情下，食品饮料、家电等消费板块以及银行作为权重股起到防御作用，而有色金属则受益于一季度的大宗商品反弹。

　　上面是各行业板块2015年以来的股价表现，基本都可以从行业景气度、业绩增长以及股价的相对估值中找到其股价变化背后的逻辑关系。除了行业视角，另一个视角是概念板块。股市“炒概念”无可厚非，因为有概念才有业绩增长的预期，股价才会上涨；但是如果概念被证伪之后，则股价可能恢复到原来的水平。

　　从2015年至今，表现最好的5个概念板块是智能汽车、锂电池、新材料、生物识别和互联网金融，涨幅从100%到67%，代表了新兴技术的方向，智能汽车、电动汽车、人脸识别技术以及互联网金融的想象空间，代表了新的产品、新的趋势和新的方向。表现最差的5个概念板块是天津自贸区、丝绸之路、新疆区域振兴和一带一路，这充分反映了市场对改革预期的下降，尤其是这些改革举措并没有实际反应为企业的业绩成长，因此股价表现比较疲软。通过对比可以发现，成长好的股票一般是市场自发行为、具有长期的可持续性，代表新的技术生产力；而表现较差的股票一般是前期有概念支撑，例如某项政策的出台，资金会介入炒作，但是当发现实际政策力度低于预期时，股价表现会明显回落，如这5个表现最差的板块都是政策概念。

　　今年上半年表现最好的5个概念板块是锂电池、稀土、黄金珠宝、尾气治理和建筑节能，锂电池代表了新能源汽车，稀土和黄金珠宝受益于上半年大宗商品的上涨。表现最差的5个板块是创投、去ioe、天津自贸区、风力发电和地热能，创投受制于股市的低迷，天津自贸区今年仍然低迷，风力发电和地热能则是因为电力产能整体过剩，受制于电力价格低迷。日前，由中国社科院研究生院国际能源安全研究中心组织编撰的《世界能源发展报告(2016)》报告认为，我国发电装机容量连续3年大幅增长，而发电设备平均利用小时数逐年下降，电力投资过热导致的电力过剩局面进一步凸显，电力行业短期难以有明显起色。

　　通过过去一两年的各板块业绩分析，可以发现几个规律：一是各板块的涨跌幅仍然是与大盘指数高度相关的，大盘上涨时上涨的板块数量较多，涨幅也较大，而大盘下跌时如今年上半年，则上涨板块较少，大部分板块呈现下跌；二是领涨板块的上涨并非空穴来风，而是背后有坚实的逻辑，代表了新经济、经济转型和消费升级，只有发展前景好的行业才能诞生业绩好的股票，有可能超预期增长，如银行等传统金融则明显受制于大环境，难以有超预期的增长；三是炒作概念的板块特别是政策概念，如果后续没有实际落地，没有概念支持，则更有可能在前期炒高之后下跌得更狠，炒概念只是短期的资金推动行为，难以持续，而追高进去的很资金可能被套，因此概念必须要实、有实际产业支持，如新能源汽车这种代表行业发展趋势、有逻辑支撑的，而对于政策性概念股，则一定要谨慎，一是政策本身具有不确定性，二是这种对产业和企业盈利的传导也具有不确定性，对于炒高的政策性概念股一定要谨慎。