期货日报7月8日报道：投资和避险热情升温

　　今年以来，国内外大宗商品市场部分品种交替上演了一波波澜壮阔的上涨行情，作为避险资产的黄金也不甘落后，其在美联储加息一再推后、英国脱欧公投事件等因素的促动下，演绎了一波长达半年之久的攀升行情。

　　去年12月美联储启动近十年来首次加息后，黄金价格便开始酝酿这一波上涨行情，虽然今年5月受美联储可能于6月加息的预期影响，金价出现一段时间回落，但很快又因为加息落空、英国脱欧公投事件等刺激，一举创出最近两年来新高。

　　从上期所黄金期货的走势看，今年上半年沪金指数上涨55元/克，涨幅超过24%，成交量也不断增长。据统计，今年上半年沪金期货总成交量较去年同期增长89.5%。

　　国际上主要黄金期货品种同样可圈可点。以芝商所旗下的4个黄金期货产品（100盎司的COMEX黄金期货合约、50盎司的COMEX mini黄金期货合约、10盎司的E-micro黄金期货合约、一公斤黄金期货合约）为例，目前全球市场上流动性最好的COMEX黄金期货，今年上半年总成交量近2851万手，较去年同期增长35.07%，其中5月份的成交量约588.01万手，创单月成交量新高。COMEX mini黄金期货和E-micro黄金期货今年上半年的成交量同比分别增长91.74%和249.87%。去年1月上市的一公斤黄金期货借助这一波行情，市场活跃度明显提升，今年上半年成交量为31911手，较去年下半年的29498手增长8.18%。

　　“一公斤黄金期货的推出，很重要的一个目的就是为了满足亚太地区的现货投资需求，其合约标的与COMEX黄金期货合约没有完全对齐，因此可以服务不同类型产品的投资组合，使投资者的交易机会更加多元。”芝商所亚太区金属产品部总监张一煌在接受期货日报记者采访时说。

　　据张一煌介绍，一公斤黄金期货合约与现有的COMEX黄金期货合约的结构相似，其价格与香港9999黄金直接挂钩，可在全球市场进行交易，一天的交易时长达23小时15分钟。“一公斤黄金期货合约买卖价差一直都非常稳定，亚洲市场和欧美市场并没有很大差别。”张一煌说。

　　踏准金价这一波上涨节奏的投资者也在黄金类产品的投资上赚得盆满钵满。

　　除上市交易的黄金期货合约成交火爆外，反映黄金市场投资者情绪的黄金ETF持仓水平也是节节攀升。6月以来，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust黄金的持仓水平屡创新高，截至7月7日，其净持仓总量达982.44吨。

　　有分析人士表示，黄金ETF持仓更多代表的是中长期持有者，这反映出投资者对金价中长期走势比较看好。“目前的黄金价格水平与3年前接近，近期黄金ETF的增仓是在全球经济出现较大动荡的背景下发生的，比如英国脱欧公投、美联储何时加息等都给市场带来了不确定性，而不确定性就意味着风险，黄金作为避险资产自然受到了全球投资者的青睐。”该人士说。

　　在今年全球金融市场不确定性风险增加的背景下，世界黄金协会指出，黄金正在履行其作为避险资产的经典角色。“英国脱欧将使全球投资者长期面临诸多的不确定性， 预计黄金市场将出现强劲、持续的资金流入。黄金ETF大幅增持，且随着个人和机构投资者重新分配资金投资黄金，预期这一趋势会不断加速。”世界黄金协会表示。

　　“二季度贵金属发力上行，主要是受美联储加息一再推后和避险需求推动。英国意外脱欧带来的影响也不容小视，不排除有继续升级的可能。受此影响，美联储将不得不重新调整货币政策路径，未来1—3个月仍将处于观察期。”东吴期货宏观及贵金属研究员万涛认为，即便美国经济在今年二季度和三季度有所转暖，但外部环境的不确定性依然会制约美联储加息。

　　除市场上的不确定性外，世界黄金协会认为，黄金价格还会受到主要国家货币政策的支撑，“各国央行的行动将提高黄金相对于其他避险资产的吸引力”。

　　万涛仍看好未来3—6个月贵金属的上涨行情，“一旦各国央行再度因经济问题而实施宽松货币政策，黄金和白银仍将是投资者比较有效的对冲工具和避险资产”。

　　芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland也发表报告称，负利率或许是对黄金最为有利的因素。“负利率会对银行系统造成压力，实际上可能促使货币政策收紧，导致欧元和日元等负利率货币对美元等正利率货币升值。这不仅会使美元贬值，还会使寻求黄金等安全投资的投资者增加，进而有助于支撑金价。”Erik Norland说。

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