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深港环保（836054）深度报告：水污染治理行业进入黄金发展期，公司业绩有望持续向好.pdf

n  公司专注于中小城市污水治理。公司主营业务是运用CRI 等专利技术投资或受托管理污水处理设施并提供运营服务，承包环境工程项目并从事环保相关的专业咨询业务。公司目前拥有17 项与污水处理相关的专利技术（其中4 项为国家发明专利），拥有污水处理设施运营资质、环境工程工程设计资质、建设项目环境影响评价资质、建筑业企业资质、安全生产许可证等多种业务资质，投资运营11 个BOT 项目、1 个ROT 项目，受托管理30 多个污水处理项目。

n  公司收入规模快速上升，净利润持续快速上升。随着公司市场份额提升，公司业绩呈现快速增长态势，主要由于公司在湖北、天津等地区环境工程业务开工项目较多，且大多年内基本完工，造成环境工程EP 业务增长，另外是深圳区域环境咨询业务有较大增长也是收入大幅增长的原因之一。公司费用控制较为良好，在收入规模快速上升带动下，净利润持续快速上升。

n  政策利好不断，水处理板块迎黄金发展期。《水污染防治行动计划》（水十条）15年已出台，现今正处理落实阶段，紧跟着发改委发布了《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》，水十条外加PPP模式将助力水处理产业快速发展，打开市场空间。

n  投资建议：水污染治理行业进入黄金发展期，公司业绩有望持续向好。按照国家新型城镇化规划要求，到2020 年，县城、城市污水处理率分别达到85%、95%左右；国务院出台《城市黑臭水体整治工作指南》，要求2017 年年底前直辖市、省会城市、计划单列市建成区基本消除黑臭水体。水污染治理行业正面临着再一次实现飞跃的巨大发展机遇。公司专注于中小城市及建制镇污水治理、农村污染连片整治、江河湖库水环境修复以及饮用水源安全保障。随着环境保护政策的实施和国家财政支持力度的提高，公司未来经营业绩和盈利能力有望持续向好，预计公司2016年EPS为0.53元。建议投资者密切关注。

n  风险提示。市场竞争加剧的风险；专业人才流失风险和技术泄密风险。