券商经纪排名 华泰上半年登顶占比近7%

2014年上半年，对于券商行业经纪业务而言，是一场变革的开始。

　　自从2月22日国金证券(21.58, -0.32, -1.46%)(600109，收盘价22.17元)推出“佣金宝”，开创行业“”佣金先河后，各大券商纷纷将传统经纪业务与互联网结合，不但推出了各种前所未有的新式产品，也悄悄地改变着行业经纪业务格局。

　　这种变化从上市券商所发布的半年报中可以一窥端倪。截至8月14日，在19家上市券商中，已经有华泰证券(8.59, -0.10, -1.15%)(601688，收盘价8.78元)、西部证券(12.02,-0.16, -1.31%)(002673，收盘价12.24元)、长江证券(6.01, -0.10, -1.64%)(000783，收盘价6.07元)、光大证券(9.03, -0.10, -1.10%)(601788，收盘价9.25元)4家正式披露了半年报。

　　《每日经济新闻》记者查阅相关资料后发现，上半年各券商的经纪业务可谓冰火两重天，一些券商对互联网金融的态度更为积极，以更低佣金赢取更大市场份额，如华泰证券通过互联网展开低佣金策略，今年上半年股基交易平均市场份额达到6.91%，位列全市场第一。而一些维持高佣金的券商市场份额则遭到了蚕食，面临着转型和挑战。

　　佣金率最高相差一倍/

　　从半年报来看，总体来说，上述4家券商上半年佣金率均出现了一致下滑，但是各家券商佣金率差异仍然非常巨大，最低的华泰证券和最高的西部证券相差超过了一倍。

　　半年报显示，今年上半年，华泰证券股票基金交易量合计达到3.13万亿元；其经纪业务平均市场份额达到了6.91%，位列全市场第一。其中基金交易市场份额从10.2%大幅上升到15.82%。分季度来看，二季度公司市场份额更是猛烈攀升，从一季度的6.51%上升至7.31%(根据东方证券测算)。

　　这背后是华泰证券早在去年10月率先开启的“万三”开户——投资者如果只选择交易、资讯等基础服务，对应的佣金仅有万分之三。如果需要开通融资融券等增值服务，则有不同的佣金标准相对应。2014年4月，华泰证券又宣布与网易进行合作。二季度，公司经纪业务佣金率已经下降至万分之四点五，较一季度的万分之五点五又下降了一个基点。

　　光大证券也靠着降低佣金换来了经纪业务市场份额的提升。根据中信建投的测算，2014年上半年光大证券的股基佣金率为万分之七点一，而去年则为万分之七点八，上半年公司股基交易份额3.01%，增长4%，行业排名第11。

　　长江证券虽然佣金率下降较快，但是市场份额提升不大。根据兴业证券(10.82, -0.13,-1.19%)测算，2014年上半年长江证券股基交易量为7964亿元，市场占有率为1.76%，较上年同期1.74%的水平相比基本平稳。上半年股基平均佣金率为0.75‰，较2013年中期平均佣金率0.88‰下降15%，下滑幅度大于行业平均10%的降幅，公司中报称“系二季度佣金率大幅下滑所致”。

　　西部证券则是上述4家券商中佣金率最高的一家。根据山西证券(7.39, -0.16,-2.12%)的测算，公司上半年股基佣金率为1.128‰(此为公司提供数据)，虽然较2013年全年佣金率(1.288‰)同样有所下降；但这一水平相比最低的华泰证券高了约160%。公司二季度经纪业务市场占有率为0.49%，与一季度的0.52%相比下降了3个基点。2014年1～6月，西部证券经纪业务手续费净收入2.8亿元，与去年同期相比下滑了12.59%。

　　分析师：互联网券商估值将提升/

　　虽然券商经纪业务占比在不断下降，但值得一提的是，业内人士对券商行业的未来表现反而更为乐观。特别是在近期A股市场连续反弹，市场人气不断积聚的基础上，更是如此。

　　长江证券分析师刘俊指出，在佣金率占比下降的环境下，证券业上半年盈利增速24%，说明了券商行业正在从提供基础功能阶段发展到产品全面创新阶段，将彻底改变依赖二级市场的经营模式，向全投行产业链、综合财富管理平台转型。券商行业基本面正在全面好转，“证券业的经营景气度与市场容量高度正相关，但与宏观经济增速等弱相关，而在新股发行改革尤其是注册制的推出下，国内股市扩容已成趋势，而且股市容量与GDP、M2之比远低于成熟市场。此外，配合资产证券化、私募业务等政策推动，看好券商股在三季度的独立行情，建议积极配置。”

　　国泰君安分析师王宇航则特别表示了对互联网券商的看好。“中国结算统一账户平台已开发完成，8月中旬和8月底统一账户平台将进行两轮仿真测试服务。账户统一有利于零售经纪客户在佣金率差异的券商间迁徙，有利于互联网券商份额提升，未来互联网券商竞争优势不仅是费率低廉，更在于产品差异化。建议关注锦龙股份(16.98, 0.11, 0.65%)、国金证券。”

　　宏源证券(11.83, -0.11, -0.92%)分析师易欢欢则因为华泰证券的市场份额而表示了对公司的看好。“互联网金融是拿今天的收益换明天的发展空间，华泰证券提前进入互联网金融领域，客户规模已成行业第一，可能影响当期的收益水平，但其他券商要重新获得华泰的客户，需付出更大成本和佣金优惠。随着证监会[微博]对净资本要求的逐步放松，公司的杠杆水平有望进一步获得提升，从而提升估值。”

　　西部证券：积极布局互联网金融/

　　西部证券虽然佣金率高于平均水平，但是公司仍然表达了对于未来竞争形势加剧的担忧，并表示要进行业务转型以及积极参与互联网金融布局。

　　公司有关人士在对《每日经济新闻》记者的采访提纲回复中表示，上半年之所以公司经纪业务佣金率能高于行业平均，主要是由于公司经纪的主要布局和收入来源均在陕西区域，公司从业人员熟悉本地情况，本地客户群体对西部证券具有较高的品牌认知度。“近三年，省内网点不断增加，竞争非常激烈，公司在省内的网点占比不断下降。虽然公司经纪业务在陕西省内区域仍处于相对优势地位，但受新进券商的影响，公司在最具有竞争力的陕西区域优势地位将不断受到冲击。”

　　西部证券在业务转型的安排中也是将目光放在了财富管理上，而非放在了低价占领市场，“在证券市场业务创新和互联网金融的影响下，券商从通道服务向财富管理转型成为必然选择。未来公司经纪业务的发展方向主要是建立以财富管理业务为核心，实现经纪业务的转型升级；具体来说，要在继续保持和坚守通道类业务稳定发展的基础上，开拓两融、质押式回购、金融产品销售、投融资项目中介等资本中介或创新业务的规模发展。”

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