阳光电源发布公告，公司与三星SDI 在安徽省合肥市签订《合作备忘录》，总结当前双方关于成立合资公司事宜已达成的事项，为在2014年10月31日前签署合资公司正式协议的各项条款和条件做出努力。牵手三星SDI，深化储能领域业务拓展。公司自身具有储能业务，但受制于市场等原因，业务规模相对较小。本次与公司合作的三星SDI 为全球锂电池龙头企业之一，产品覆盖小型锂电、动力电池、储能电池等，技术优势明显，双方计划在国内成立合资公司。与三星SDI 的合作从侧面印证了公司在储能领域的技术储备实力，强强联合有助于公司进一步扩大在锂电储能方面的技术优势。下半年装机进入旺季，逆变器出货量有望爆发增长。电站EPC 业务稳定推进，全年规模预计200MW 以上。今年以来，公司一方面继续深化地面电站开发，加强甘肃、山东、河北等地区路条落实工作；另一方面通过与大型国企集团合作，积极进入分布式领域，目前与苏美达100MW 分布式EPC 合同推进顺利。综合判断，我们预计公司2014年电站装机规模将在200MW 以上，下半年逐步进入确认旺季，带动公司后期业绩释放。逆变器龙头，维持推荐评级。我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.64、0.90、1.13 元，对应PE 为27、19、15 倍，维持推荐评级。