公司为国内跨流域引水、城市供水、大型发电厂补给水工程用PCCP的龙头企业。

主要看点：（1）公司未来几年业绩有保障。公司目前在手订单超过14亿元，为2013年营业收入的1.5倍。公司客户位于东部沿海地区，有能力继续支持当地跨区调水、第二水源地建设。（2）今明两年和“十三五”期间将分步建设纳入规划172项重大水利工程。2014年的水利投资最低也在4000亿元左右，公司作为水利建设龙头公司将会从中受益。（3）公司积极发展无砟轨道板等新业务，为公司未来发展储备新的增长点。（4）公司除实际控制人外，其他高管也合计持有公司股份比例高达13.38%，市值为2.58亿元，2014年2月披露的限制性股权激励计划草案，对包括4名高管在内的34名中高层管理人员进行股权激励，4名高管占比为63.62%，市值超过3700万元。公司高管持股比例高有利于其更好为股东服务。

短期看点：厄尔尼诺推升水泥股投资机会，今年入夏的严重干旱可能将会持续较长时间，将会催生包括对公司在内的供水管网建设公司的投资热情，我们给与公司短期9.66的目标价，对应2014年18倍PE，潜在涨幅10%，“增持”评级。

风险提示：应收账款占比过大导致财务风险，原材料价格大幅上涨压缩公司利润。

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