敏感窗口，宜做“壁上观”

　　周一市场走势值得回味，不仅是有次新股再度涨停，壳资源股的跌停潮，泸天化从跌停到涨停再回落的走势，而且还有指数继续在2880点平台的横盘格局，在一个个事件冲击之后，市场还是围绕近期资金的成本区间拉锯，因为5.31长阳是指数快速拉高到2880点，随后才有追涨资金的行为。但在指数冲高之后，市场冲击力度则越来越低了，6月行情来高点是一个逐步下降的过程。玉名认为从更深的层次来说，做多力量的缺失，一方面是源于1年内三度大跌带来的全方面影响，另一方面也是源于实体经济不佳，对后市缺乏稳定的预期，以及各种各样的不确定性太多，这些都严重影响了投资积极性。更何况市场在6月本身就有诸多利空因素的影响，所以无论是“欧洲杯魔咒”也好，“六绝”因素也罢，还有“英脱欧”公投，而且从周线角度看，本周是5178调整以来的第54周，已经进入敏感时间窗口周，在这样一个敏感时间点，少操作多观望是上策。

　　沪股通连续一周净流出，可以说之前十几天的净流入并未带来太多的影响，指数没有因此而走强，相反，黄金股、券商、次新股又有相对较好的表现，但沪股通资金反而持续流出，很显然市场是存量资金博弈的特征，而沪股通资金相对很有限，并未给市场带来太大的波澜，玉名认为投资者没必要因为其流入、流出而改变对市场未来走向的判断。近期指数始终运行于2800-2950箱体之中，尽管有长阳和长阴，但都无法实现突破，只不过是将5月横盘区间有所扩大而已。资金指标方面，投资者应该注意到了两融余额总量，又开始在8200亿元一线徘徊，显得很胶着，资金对后市看法也较为谨慎。在今儿早微博订阅文章《“越跌越贵”与“逢低吸纳”的数据链》中对于市场资金面也有明确分析，以及重组因素利益链条和波段策略等。

　　综合来看，6月A股将直面的诸多不确定性难以被一根阳线所消化。有三个方面因素尤为关键：首先，受供给侧改革推进、年中评级等因素影响，6月是市场信用风险集中释放期。这会直接影响风险偏好，还会影响流动性，引发无风险利率提升。其次，6月将迎来今年限售股解禁小高峰。从2-5月净减持金额来看，减持金额与解禁市值整体呈现正相关关系，减持压力不容小觑。玉名认为之所以指数迟迟难有突破，还是因为诸多的靴子未落，如6月英国脱欧公投的风险事件临近，汇率市场再度承压，以及欧洲杯、年中流动性节点、深港通等影响风险偏好的事件性因素，均会引发行情波动。最后，还有一个因素是量能的逐步下降和个股的分化，周一指数的稳定却掩盖了大部分个股下跌，以及跌停潮的风险，这是需要投资者重视的，对于绩差股、爆炒的概念股，还是要规避的，不可小觑局部下跌风险；而对于之前反复介绍的中线价值股，还是不必在意短线指数的涨跌，耐心守股。