尽管在过去的100年中，全球资本市场经历过无数次的经济危机和战争，似乎每一次危机引发的的下跌，都会让投资人有世界末日的感觉。但是每一次让投资人恐惧的下跌之后，道指，茅台都在不断地创历史新高。似乎都是股市的最低点，每一次经济的低谷，都变成了牛股的重大的抄底机会，这就是市场的力量。穿越牛熊的股票，在跟随市场短暂的下跌之后，依然会不断地创反弹新高。

　　之前我们的文章分析过，似乎只有美国没有经历过中产阶级陷阱。其中的主要原因就是美国通过华尔街的力量，不断进行科技创新，商业模式创新，提高企业效率，让科技创新带动新的需求，然后美国的网络科技产品就占领了全球市场。当然，也许有不同的意见，也许有人认为，类似委内瑞拉进入到了中产阶级陷阱，是因为没有强有力的领导，只顾及一味讨好选民，放弃了长远规划。回顾中国历史，汉初律法只有约法三章，国家治理远远弱于强秦，甚至并没有强有力的中央政府，但是经济自然的就从皇帝都配不齐马车，变成，钱串都烂在国库中。也许一个稳定的中央政府，可以持续发展的经济政策环境，是重要的，但是穿越中产陷阱，恐怕还是要靠万众创业，大众创新来推动科技的进步。所以，中国要想穿越中产阶级陷阱，过度到发达国家，政府要提供了稳定的科技发展环境。鼓励企业为主导的科技创新产品和服务，才能让中国经济更强大。

　　当然，很多人都觉得创业板，新兴产业的股票贵了。在科技发展的初期，资本的泡沫是必须的。因为只有科技泡沫，才会让更多的资本流向新兴产业。钢铁水泥行业没有泡沫，但是产能过剩，你愿意投资吗？

　　有很多人质疑，创业板新兴产业的高市盈率。但是，科技股最大的风险并不是高市盈率。

　　最近，“势能”这个词正在越来越多的使用，在形容一个公司的优势的时候，要么是技术，要么是管理，要么有势能。其实“势能”的理解非常类似于我们以前讨论过的另一个词汇“反身性”。

　　反身性简单朴素的描述就是价格上涨，导致了更多的人看好，获得更多的关注，从而使得价值实质上被推高，然后价值上升后价格又紧随其后，直到价格带来的价值提升无法达到预期，然后零界点来临，价格和价值走向相反的方向。索罗斯以此判断经济周期，而高科技和互联网公司也是如此。比如当BAT开始扩张之后，几乎看不到衰退迹象，他们普遍产生于2000泡沫时期，至今还在成长，完全不受周期影响，而且由于其正面的发展，更多赚钱项目都需要和其合作，他又获得了更多的融资，更好的牌照比如银行牌照，然后这些又推动其进一步壮大。

　　科创互联网公司也有反向势能，比如雅虎，由于2000年一个决策失误，他用了谷歌搜索技术，还为谷歌做了推广，注明搜索结果“技术来自谷歌”，结果雅虎搜索市场占有率大幅度被谷歌占有，后来又和微软必应合作，结果数据和技术又被微软打劫了一批，虽然曾经投资了谷歌也投资了阿里巴巴，但是最终还是没能挽救他的命运。

　　从上面的例子我们发现科创公司的势能的几个特点：

　　1、科创公司的势能并不遵循经济周期，一旦势能形成，经济危机只会让其短暂低估，然后之后的上升态势变本加厉。

　　2、科创公司的势能转折点来自自身适应性，先进性的衰退，而不是价格和预期价值的偏离。诺基亚也好，柯达，雅虎也好，并没有什么周期影响，就自我消亡了，而雅虎2005年投资阿里的时候，阿里利润1000万美金，估值50个亿，大家都觉得这笔投资是疯狂的，但是结果也都看见了。阿里没有遇到转折，而雅虎已经人去楼空。

　　3、一个势能尚未衰减，新的势能继续推动，不同于传统企业，有的时候势能接力会让企业发展貌似看不到尽头。当一个科创公司势能起来，其积累的客户是从乘数向几何乘数发展，其掌握的数据也是加速递增，所以往往传统价值估计会跟不上。更要命的是一旦现金流出现富余，由于其积累的客户和数据，其开启新的势能变得很简单。

　　4、科创公司的势能源于弹性垄断。无论哪一个势能的起源都是一个垄断，这就是为什么科创公司在初期热衷于灭掉竞争对手，通过免费甚至补贴，这就是为了找一个势能的入口。

　　这个世界，成者王侯败者寇，以创业板为代表的新兴产业股票，昂贵有昂贵的道理，也许在未来很长的时间，一个公司会让你一直有昂贵的感觉，但他的市值仍然一年年刷新你的预期。随着这个世界需求的进一步多样，这类有势能的科创企业会越来越多。如果你是一个有想象力的投资者，可以用分散投资分摊风险，然后耐心等待即可。