主要观点

一、“次新股”主题里“金子”颇多，掘金“次新股”，重构方法论。

“次新股”由于制度红利以及其他特征，使得其成为一种需要非常重要的主题策略。一般而言，次新股是指上市时间不超过一年的股票。但具体的划分，对次新股的设置标准因人会有些差异。

二、近期“次新股”表现的原因主要在于两方面。

一方面，新股发行节奏适中（每个月大致18只左右），新股上市“热”对“次新股”的提振效应明显；另一方面，中报（7、8月份）高送转行情有望展开，次新股具备较高的“高送转”属性。7、8月“次新股”的密集送转将成为关注的重点因素。

三、“次新股”具有五方面“与生俱来”的优势。

1）次新股上市时间相对不长，资金盘口没那么复杂，套牢盘（或获利盘）相对不重；2）新股发行制度改革后，中签率大幅降低，新股筹码更加分散，较重筹码集中砸盘的可能性大幅降低；3）次新股一年之内无解禁的压力；4）新股“热”必带动次新股“热”。在注册制未出之前，次新股作为新股“热”的“延伸”，具备可选的稀缺性；5）次新股的高成长性（质地好），以及“高送转”的预期。

四、历史经验来看：“次新股”与A股市场相关表现。

1）“次新股”指数弹性要远远高于创业板、上证综指，2015年、今年以来“次新股”指数均获得了明显超额收益；2）"次新股”指数一般在上证综指窄幅波动（±10%）或单边上行的背景下，表现优异；3）对“次新股”的选股标准的设定至关重要；4）“次新股”反映的是市场的风险偏好，与“新股”热同步，次新股与创业板指数有一定相关性，但有时也会走出独立行情。

五、五大条件刷选次新股。

1、“次新股”有非常明显的“保鲜期”，越晚上市越“香甜”，由此，我们选择4个月以内的新上市标的：即今年3月份以来；2、市值较小（流通市值50亿以下）；3、筹码不宜集中，网上打新中签率小于0.1% ；4、具有 “炫”特征、稀缺性强，属于近期热门的行业：电子、汽车、军工、计算机、传媒、轻工、部分医药、部分化工等（其他行业均剔除，可自行设置）；5、具备“高送转”题材。由于是否高送转并没有统一的固定模式，故在披露确定方案前，却仍存在不确定性。“保鲜期高”的次新股往往均没有实施过高送转，我们考虑到资本公积金可以转增股本，未分配利润可以送股。我们选择：每股资本公积金大于1元或每股未分配利润大于2元。

六、投资建议

1）自上而下的角度，推荐的“次新股”：

环球印务、三棵树、久之洋、恒泰实达、帝王洁具、金冠电气、多伦科技、苏奥传感、维宏股份、德宏股份、景嘉微、蓝海华腾、白云电器、司太立、瑞尔特、新易盛

。（注：①有部分个股涨停板打开后才能买入；②对于所选个股数量，可根据对所属行业偏好、离发行价涨幅等来自行调节）

2）行研自下而上的角度，推荐的“次新股”：久之洋、苏奥传感、德宏股份、昊志机电、盛天网络、邦宝益智。

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