截至6月15日秦皇岛 5,500 大卡山西优混动力煤价上涨3元至393元。秦皇岛库存390万吨，周环比上升3%， 供需两弱。 需求指标表现平淡：沿海六大电厂库存天数下降1天至21天，日耗量56万吨基本持平。 锚地船舶数量减少 2 艘至 16.7 艘， 沿海煤炭货运指数下降 1.3%。 产地煤价中山西动力煤上涨2%左右，炼焦煤和无烟煤基本稳定。 焦煤方面： 钢铁价格经过连续下跌后本周有所反弹，缓解了一些炼焦煤的下行压力，但是未来进入钢铁需求淡季，而且总体经济下行压力不减，需求侧仍有一定偏负面因素。供给侧改革继续推进， 但与276天工作日的政策相比， 未来短期政策带来去产能的力度会偏小且缓慢。7、8月是动力煤旺季，需求改善，库存偏低，煤价有上升的空间。但是幅度可能不会太大。 近期板块连续跑输大盘， 我们仍然强调需求侧利好(货币政策、经济走势的边际变化等)才是板块启动的有力催化剂，供给侧改革稳步推进，但过程可能是缓慢而有波折的，需要一步步确认，对煤价更多是托底而非拉动。上市公司业绩方面，粗略估计半年报归属净利润会下降 50%以上，2季度业绩环比改善不会太明显。我们维持板块中立的评级。建议重点关注供给侧改革受益、国企改革品种，西山煤电、盘江股份、冀中能源等。

　　秦皇岛煤价反弹，产地动力煤小涨。 截至6月15日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价上涨3元至393元，月同比上涨2.9%，年同比下降3%。产地煤价中山西动力煤上涨 2%左右，