内部改革一帆风顺，外部环境日趋紧张。2016 年上半年中国国防和军队改革取得突破性进展，构建起新型领导管理和指挥作战体系，形成“军委管总、战区主战、军种主建”的格局。军工改革是中国军改重要任务之一，我们判断2016 年下半年军工改革将进入政策落地和分步实施阶段；中国周边安全形势趋紧，上半年朝鲜“试核射星”诱发东北亚紧张局势，钓鱼岛中日摩擦不断，南中国海美国拉拢菲律宾等国不断挑起事端，均对中国安全和利益构成严重威胁。中国安全形势面临挑战客观上拉动军队武器采购采购需求，为军工行业发展创造条件。

　　中国军工产业改革和发展构成军工板块投资的核心驱动力。中国军工改革主要体现在军民融合战略指引下的军工科研院所改制、军工集团资产证券化和“民参军”等举措，旨在打破中国军工长期形成的封闭体系，增强产业活力和企业运营效率；军工产业发展的潜力在于武器装备列装的需求释放，特别在当前中国军事战略转型与地区安全形势趋紧的背景下，军队迫切需要列装高精尖武器装备以提升战斗力。我们遵循这两条逻辑主线发掘投资机会：一是武器装备列装角度，关注在打赢信息化战争目标牵引下海空和信息化装备需求上升；二是寻找符合军民融合战略指引下军工资产证券化和“民参军”类标的。