MSCI难成股市救世主，抢救A股还需猛药吗？

　　据悉，今年6月15日，将会决定A股可否纳入至MSCI的命运。事实上，对于A股申请纳入MSCI的进程，也并不轻松，而在之前多次的申请之中，却均以失败告终，但所庆幸的是，随着A股市场的准备工作不断充分，A股纳入MSCI的概率也在逐年提升。

　　对于今年而言，虽然外界对年内A股纳入至MSCI的期望值很高，但在6月15日公布结果之前，市场仍然存在着不少的不确定性因素。由此一来，对于年内纳入至MSCI，我们仍然不能够抱以太乐观的预期。

　　谈到MSCI，或许大家听得多，但并不了解其真实的含义。事实上，对于MSCI而言，是一家提供全球指数以及相关衍生金融产品标的的国际公司，而其指数也备受全球专业投资者的高度关注。据了解，全球约有9.5万亿的美元资产参考了MSCI指数，其全球性的影响力还是不可小觑的。由此可见，一旦A股有幸纳入至MSCI，其将会给予A股市场带来长期新增流动性不断涌入的预期，同时也从一定程度上提升A股市场的国际性战略地位。

　　时至今日，距离A股可否纳入至MSCI的决定时间已经为时不远了。但是，随着A股纳入MSCI的时间点临近，带给市场的，并未有比较乐观的市场表现。相反，在今年6月13日，即端午节后的首个交易日中，A股市场却以长阴线报收，并深深挫伤了市场投资的信心。

　　其实，对于不少投资者来说，MSCI也许是他们心目中的股市救命稻草。但是，从实际情况来看，或许这类投资者对MSCI的影响还是期盼过高了。

　　其中，对于本次A股可否纳入至MSCI，实在是仍存悬念。与此同时，随着A股申请纳入至MSCI的时间点逐步临近，预审权以及市场开放程度等问题，却直接制约着A股顺利纳入至MSCI的进程。时至今日，A股市场对预审权的表态，仍未有更实质性的举措。

　　再者，即使A股有幸纳入至MSCI，仍然需要看专业机构投资者的“脸色”。然而，时至目前，与我们邻近的港股市场相比，现阶段A股市场仍较港股市场存在30%以上的溢价率水平。与此同时，对于全球专业的投资者而言，其更需要有一套专业的分析与配置过程，而时下的A股投资吸引力，还不足以让它们大肆布局。对此，即使A股有幸纳入至MSCI之中，其初期配置的额度仍会显得相对有限。

　　此外，A股纳入至MSCI，短期心理层面上的影响远大于实际影响。但放眼长远，其战略性影响还是相当显著的，且对A股机构投资者的发展构成深刻性的影响，这将直接影响到未来股市的稳定性问题。然而，在现阶段，经历了前期市场的反复炒作，市场似乎对MSCI的预期炒作空间有所消化，而对于目前以存量资金作为推动主导的市场而言，长期资金的布局仍需要一个不短的过程，至于A股市场自身，经历了前期轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后，更需要有一个相对漫长的平稳过渡期，以逐步修复之前挫伤的市场投资信心。

　　在A股可否纳入至MSCI宣布时间点逐步临近之际，A股市场却遭遇到汇率波动、外围震荡以及限售股减持高峰等因素的冲击，市场的利空预期却稍微占据了优势。或许，对于本已积弱的A股市场而言，MSCI或难成短期股市的救世主，而其长期战略性意义却是更为显著。

　　时下，在临近A股可否纳入至MSCI的关键时间点之际，市场却遭遇到长阴杀跌的表现，那抢救A股还需要更猛的药吗？

　　对此，笔者认为，在熊市行情之下，多数缺乏实质性意义的救市动作，很可能只会起到延缓股市下跌时间的影响，但并未从本质上扭转股市的运行趋势。然而，纵观过去近一年的时间，在国家队资金持续护盘的影响下，虽然股市下跌速度有所减缓，但A股的市场化改革步伐却有所放缓，由此也给A股纳入至MSCI略微减分。

　　此外，在国家队资金持续护盘的背景下，却需要耗费大量的财力、人力，其所换来的结果，却需要付出沉重的成本代价。最终，下跌速度得以减缓，但却延缓了下跌的周期，而系列的救市动作，却对股市的市场化运作进程构成了深刻性的冲击。

　　“政策底”已现，但市场更期盼真正的“市场底”到来。或许，在真正“市场底”到来之际，才是长期资金，乃至外部资金大举布局A股市场的最佳时点。由此一来，在股市不断进行自我调节的过程中，给股市注入缺乏实质性的“救市猛药”，或许并未能够起到最有效的救市目的。相反，逐渐减少对市场的行政干预，逐步让市场恢复自我的调节能力，或许是比较好的结果了。