MSCI再度婉拒A股，整体纳入趋势不改。MSCI今晨宣布暂不将A股纳入新兴市场指数，称国际投资者肯定中国开放市场努力，然而相关制度进展及效果仍需观察，且qfii每月赎回限制及A股衍生品预审限制依然存在，然而不排除在例行周期之前纳入A股的可能性。我们认为虽A股冲关MSCI再次失败，但是并不改变整体纳入趋势，且若政策节奏加快，提前纳入可期。

　　市场准入情况持续改善，改革措施引导A股风格向真价值真成长转换。政策层面针对MSCI去年对中国A股市场准入情况提出资本管制、额度分配流程以及收益权分配等三类要求均已作出改善，此外停牌制度进一步完善，体现监管层面支持力度。整体看来，此次婉拒说明A股市场化建设仍有提高空间，不断促进A股市场向更加开放和市场化方向发展。

　　以平常心对待纳入结果，看好金融板块改革前景。纳入结果不改变中国金融改革方向，近期民营银行“成立潮”显现，千亿养老金即将入市，资本拥抱大金融再次成为市场焦点，而银行股作为真价值的代表必将受益。今年以来银行股的上涨以及长线资金的流入，并不全是MSCI纳入预期，央企、地方金控及民营资本积极布局银行板块，彰显稳健价值。

　　重点推荐：招商(一体两翼、轻型银行战略；员工持股)、民生(民营标杆，信用卡分拆)、光大(金控潜力股、理财子公司)、华夏(混改标杆、事业部改革)、宁波(资产结构调整，大零售)。

　　研究员

　　罗毅 执业证书编号：S0570514060001

　　沈娟 执业证书编号：S0570514040002