石油价格回落 中期或已到均衡价位

　　端午休市期间，纽约7月原油期货价格冲破51美元后回落至49美元以下，单日跌幅创下近一个月记录。一方面，由于美元指数受初次失业申请人数下降提振反弹，制约了石油上涨;另一方面，美国石油钻机数量提升使得原油的进一步走高缺乏的供需支撑，价格应声回落。我们认为，原油价格在50美元左右，已经取得各方力量的均衡，价格持续上升难度较大。

　　从美国钻机数据看到，钻机数增加主要来自二叠纪盆地钻机数量的增长。二叠纪盆地钻机的油采成本在20美元附近，其钻机数量已连续多周增长。油价50美元附近提供了该类钻机较好的投入产出比，预期仍将持续增长。另外，据路透社5月下旬披露，在新加坡停靠的储油油轮，已攀升至4000多万吨，足够中国5天以上的石油用量。国内原油在终端油与原油价差水平下，一直维持高库存。

　　综上，多重因素将显著制约原油价格的进一步攀升，预计国际原油价格短期维持在50美元以下是大概率事件，建议回避对石油价格预期过高的板块。另外，受此前价格压制，油气上游投入持续低位的影响，在当前均衡价格水平下，油气上游板块将出现景气回升，可以关注恒泰艾普(300157)等境外收入占比高的油气开采公司。