风险规避情绪主导全球市场

　　本周端午节A股休市期间，外围市场经历了较大波动：周四、周五全球主要股票市场全线下挫，同时全球国债价格大涨，COMEX黄金、白银期货价格接连走高，凸显当前全球市场避险情绪高涨。

　　英国退欧风险加剧或为此次市场波动的直观原因，英国最新民调显示支持退欧的受访者比重高于支持留欧者比重，且比重领先幅度大增。临近公投日，退欧的政治风险上升引发欧洲股市大幅下挫进而波及全球市场，加剧市场风险规避情绪。目前市场认为英国退出欧盟的概率较低，且即便退欧，对A股也难以产生实质性影响，更多的体现在市场情绪方面。

　　另外还需看到，最近国内市场情绪提振主要由A股纳入MSCI指数预期推动，而今年A股会不会纳入MSCI将于6月14日揭晓，前期参考曾指出，即便今年A股顺利纳入MSCI，短期所能引进的境外资本配置量也极为有限，难以实质推动A股上行。我们认为，下周若A股纳入MSCI，相当于近期的预期兑现，短期内对后市影响中性;若没纳入，市场短期可能会受冲击。6月份为A股定增解禁阶段性高潮，随着市场情绪恢复，本月上市公司大股东和高管减持幅度和速度明显加速，其中大部分来自中小创的减持，当前中小创股票估值仍然过高，需关注上市公司内部人近期减持行为所反映出的信号。

　　从全球背景看，一个市场已形成共识的话题是现今全球经济复苏的形势并不明朗，主要国家中除美国等个别国家稍好外其它国家并无明显起色，而全球市场又处于各央行宽松货币政策所造就的流动性泛滥之中。在经济增长乏力，货币超发的环境中，风险金融资产的价格被推高并剧烈波动，全球市场的风险偏好和风险规避情绪的轮替也表现出极强的一致性，而当下，外围市场在上演风险规避。