腾讯“证券研究院”特约 姜伯静 首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主

　　2015年6月12日，这是一个纪念日！

　　就在2015年6月12日这一天，上证综指攀上5178.19点高峰。那天，也是2015年股灾的起点。

　　距离这一天的纪念日还有几天，但相信还有无数人对那一天、那场股灾百味杂陈：或者悔，为何不早早抽身而走；或者恨，究竟是什么让幸福戛然而止；或者，对股市依然心有余悸；或者，依然困惑不已。

　　我周围的朋友，也有在那场大风暴中损失惨重的，比如有人持有的股票从价值一辆宝马直接降格为一辆帕萨特。虽然远胜过剩几条轮胎，但也让人唏嘘不已。

　　再回忆那场股灾，政策的原因、机构的原因、个别公司的原因，原因很多，显然有一些是我们可能认识不到的。不过，笔者认为，尽管我们的理解程度有限，但我们应该要认清楚一点：股市必须是实体经济的晴雨表！

　　记得2015年股票不停攀升的时候，我曾经和一位朋友有过一场争论，争论的问题是：实体经济不景气的形势下，股市怎么可能会好。

　　那位朋友当时的观点是：实体经济不景气，资金才会大量的进入股市，股市才会活跃，股票才会上涨。

　　我当时的看法是：股市的绝大部分上市公司是实体经济企业，如果它的基础不行、业绩不佳，股市表现怎么可能会好？难道一个健康的股市，不是看上市公司的业绩，而是看流入的资金吗？

　　我们谁都无法说服谁，但最终2015年股市的结果我们都清楚的很。

　　其实，我们两人的争论，也代表了理论界一个长久以来的议题：股市到底是不是实体经济晴雨表！

　　回忆一下2015年5月、6月那几个月的一些媒体文章，我们是不是还记得一些诸如“股市不是实体经济的晴雨表”这样的题目呢？我的朋友，可能受这样的文章影响，也受当时显然与实体经济走势不符的股市表现影响。所以，很多人才会那么坚定的认为：股市不是实体经济的晴雨表，股市与经济发展关系不大。

　　即便是现在，依然有观点认为“股市是经济的晴雨表功能”是一个伪命题。

　　如果真的是这样，那股市就是纯粹的“炒股”了，只要有信心和资金就已经足够。可是，那样的股市岂不就完全是泡沫？

　　我不知道有多少人在2015年的那几个月里认真的观察过每个月的宏观经济数据，现在，我们不妨再“马后炮”一下，重温当时的宏观经济形势。

　　这里，我们主要看全国规模以上工业企业利润总额。因为这个数据，基本能反映出实体经济的发展情况。因为股灾从6月开始，那我们就从6月看起。

　　国家统计局公布的工业企业财务数据显示：2015年1-6月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降0.7%，1-7月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降1%，1-8月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.9%，1-9月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%，1-10月全国规模以上工业企业利润总额同比下降2%，1-11月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.9%。

　　如果看单月的话，2015年6月，当月利润总额同比微降0.3%；2015年7月，当月利润总额同比下降2.9%，降幅比6月份扩大2.6%个百分点；2015年8月，当月利润总额同比下降8.8%，降幅比7月份扩大5.9个百分点。2015年9月，当月利润总额同比下降0.1%，降幅比8月份收窄；2015年10月，当月利润总额同比下降4.6%，降幅比9月份扩大4.5%；2015年11月，当月利润总额同比下降1.4%，降幅比10月收窄。2015年12月，当月利润同比下降4.7%，降幅比11月扩大3.3%。

　　看全年的话，国家统计局2016年1月27日发布的工业企业财务数据显示，2015年，规模以上工业企业利润总额比上年下降2.3%，为多年来首次下降。

　　那么看上面的工业利润数据，您还相信实体经济与股市没有关系的说法吗？股市的“跌跌不休”，应该能告诉你，他们之间一定有关系。我们再不妨看一下累计跌幅在50%以上的那几大板块——船舶、运输设备、工程机械、航空、建筑、软件服务、仓储物流、多元金融、钢铁，这会让你清醒很多。

　　如果仅仅靠那几只炒起来的妖股，是远远不行的。

　　因此，我的观点是：实体经济是股市的基础，股市是实体经济的晴雨表；没有实体经济的利润做支撑，股市的繁荣只能是一大片泡沫，迟早会被挤出去。如果你不信，那你就是最终被收割的韭菜。

　　目前，中央政府正在进行的国企改革，不管是压缩产能还是清理僵尸企业，其根本目的还是提高工业利润，振兴实体经济。

　　而2016年6月3日美国公布最近的非农就业数据后，由于不及预期，美国股市马上受到影响，当时道琼斯工业指数收报17807点，下跌31点，跌幅0.18%；纳斯达克指数收于4942点，跌28点，跌幅0.58%，标普500指数收于2099点，下跌6点，跌幅0.29%。

　　以上中外两个例子，很能说明问题。

　　未来，随着政策的完善，我相信中国股市不大可能会出现2015年暴涨暴跌的“故事”。但是，我们应该明确一点：股市必须是实体经济发展的晴雨表！否则，股市就是虚无缥缈的空中楼阁。切记！这样你也许会少受损失。

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