——市场近期关心的主要问题及我们的看法：

　　（1）人民币中间价再次大幅下调。5月初以来，人民币中间价持续震荡下行，在经历了5月19日大幅下调315个基点后，5月25日再次下调225个基点至6.5693，成为自2011年3月以来的最低水平。近期美联储态度“由鸽转鹰”的变化致使6月加息概率大幅反弹，美元指数出现回升，包括人民币在内的一系列货币均承压。未来随着6月美联储议息会议和脱欧公投等风险事件临近，美元升值预期可能致使人民币贬值压力再现。3月29日耶伦讲话之后，市场普遍认为6月加息概率很小，不构成影响市场的因素。我们在4月18日二季度策略报告中，曾特别强调，6月份美联储加息预期仍将会构成一个重要扰动，目前正在反映这一判断。

　　（2）IPO审核要求趋紧，节奏有所放缓。上周4家上会的IPO中，证监会连续否决了科龙股份、南京中油恒燃、西点药业等3家企业的首发申请，致使今年以来的首发过会率从95.5%降至92.63%。过会节奏上来看，每周上会企业数量从6家缩减至4家。从近期发审委审核要点可以发现，虽然目前A股市场仍然沿用核准模式，但在具体审核过程中，发审委更注重企业的成长性、盈利能力的真实性等问题。我们认为，近期的IPO审核趋紧以及对跨界定增的限制都表明了“防风险和维护市场稳定”是监管层当前首要目标。