——市场近期关心的主要问题及我们的看法：（1）人民币中间价再次大幅下调。5月25日人民币中间价下调225个基点至6.5693，成为自2011年3月以来的最低水平。近期美联储态度“由鸽转鹰”的变化致使6月加息概率大幅反弹，美元指数出现回升，包括人民币在内的一系列货币均承压。未来随着6月美联储议息会议和脱欧公投等风险事件临近，市场对人民币汇率波动担忧加剧。（2）IPO审核要求趋紧，节奏有所放缓。上周4家上会的IPO中，证监会连续否决了3家企业的首发申请，致使今年以来的首发过会率从95.5%降至92.63%，此外每周上会企业数量从6家缩减至4家。我们认为，近期的IPO审核趋紧以及对跨界定增的限制都表明了“防风险和维护市场稳定”是监管层当前首要目标。（3）央行发布《2015年以来稳健货币政策主要特点回顾》。后期央行将继续维持稳健和中性适度的货币政策，未来几个月内在基数效应扰动逐步消失下，M2同比将继续出现明显回落。货币政策边际变紧已经在近一个月以来为市场所逐步反映。（4）上交所和深交所发布上市公司停复牌业务指引，或是监管层为6月中上旬A股第三次加入MSCI系列指数的大考再次清扫障碍。我们认为加入MSCI给A股带来的增量资金短期有限，对情绪修复有积极作用。