市场再现熔断以来地量 2800点5次失而复得

　　周一市场早盘三大股指均有所低开，随后开启一波杀跌，沪指盘中跌破2800点关口。但随后便迅速企稳并逐步震荡回升。从盘面上看，前期强势板块OLED板块今日开启补跌，而在GPU持续走强的带动下集成电路板块走势明显强于其他板块，另外弱势行情背景下次新股板块也表现抢眼，昊志机电（300503）出现连板。但整体而言，市场仍处于弱势盘整格局中，市场再现熔断以来地量，沪市成交量创近5个月新低。截止收盘，沪指小幅翻红，而深成指及创业板指均以下跌近0.5%报收。

　　大盘今天再次不上不下、不突不跌，究其原因：1)深港通；2)MSCI发酵期；3)美加息预期；4)缺乏政策刺激“兴奋剂”。

　　整个盘面上乏善可陈，量能继续萎缩。切记不要追高，必须要严格控制仓位。具体操作上，在即将到来多事之秋的六月，我们还须防范久盘必跌魔咒再现。在市场突破方向尚未明朗之前，做好2手打算，适当控制仓位，依然必要。

　　总体策略： 　

　　在消息面相对真空的背景下，周一两市呈现出弱势震荡格局，沪指盘中再度走出2800点失而复得走势，已是本月第五次出现，而成交量进一步萎缩。自本月初权威人士表达经济长期L型走势以来，A股走出了标准的L型走势。股指L型走势反应出目前阶段成交低迷，市场杀跌动能与做多动能均不够大。存量资金在场内挪腾操作热点个股，场外资金入场迹象并没有出现，反而是弱势行情会将场内资金逐步逼出市场。总体而言，在地量盘整行情中，近期市场或将出现短期方向性选择，但在市场做出方向性突破前，投资者仍需维持谨慎为宜，操作上以轻仓短线为主。

　　5月收官战如何运行？六月将是重要的时间窗口

　　周一两市大盘低开低走，周二将是5月份最后一个交易日，横盘振荡下最大的看点在哪里呢？有分析指出收官战三大看点：1)今天券商启动，没有带起大盘，一旦明天券商回调，大盘或将再次回调；2)大盘在2800点附近已经连续盘整15天，这个点位最终要被打破，如果大盘量能不放大，最终还是要小心久盘必跌；3)创业板已经围绕20天线震荡，今天继续冲击20天线回落，将是短线关注的风向标。

　　六月将是重要的时间窗口。有三个重大的事件会出现。其一，中国A股纳入世界新兴市场指数的议题。其二，美联储的年中加息的议题。其三，英国是否脱欧的公投。三个如此重大的时间都集中在六月的下旬，这对整个国际资本市场的影响是极为重大的。

　　中国A股是否被新兴市场指数接纳，将关系到中国A股是否能够被国际性资本必须纳入配置这样一个重要问题。而美联储是否决定年中加息，将对美元、人民币和世界主要货币的汇率产生甚为明显的影响。同时，美元的是否加息，还将对国际商品市场和贵金属市场的阶段性走向有着重要的影响。而英国是否脱欧，不仅对欧洲经济环境产生重大的影响，而且还对整个国际经济的秩序和资本市场的运行有着极为深刻的影响。可见，六月中下旬，将不可避免地成为2016年最重要的月份。

　　而历史上6月份A股的涨跌幅发现，6月股市曾多次上演暴跌。据统计，近10年来的6月是行情比较危险的月份。例如，2007年6月沪指大跌7.03%、2008年6月大跌20.31%、2010年6月大跌7.48%！也即是说，除了2009年6月因4万亿刺激而使当年6月A股大幅上涨之外，其余年份6月是跌多涨少，且跌幅巨大，涨幅却微乎其微。

　　此外，需警惕解禁风险。有统计数据显示，尽管6月解禁的限售股数量将从5月的179亿股下降至150亿股左右，但解禁市值却较5月份上升，接近2500亿元，为今年次高点，仅次于今年12月份的3800亿元。

　　传说中的“最后一跌”靠谱吗？

　　自五月初的大跌以来，A股已经连续三个月横盘缩量震荡，同时海外股市走强。这让投资者形成了一个统一的预期，即A股下行空间已经不大，将在“最后一跌”之后迎来一波反弹，加仓进场的时机已到。但广发证券（000776）却认为，当前改革和转型信号仍然紊乱，现在应该是“观察期”，还未到“决战时刻”。

　　1、近期促发投资者想法转变的因素，除了“缩量”、“跌不动”，还有就是海外股市的强势。

　　2、但在2013年以后，A股市场和海外市场的核心驱动因素就已经明显分化——海内外市场存在着不同的“审美观”，且发生了不同的“审美疲劳”。

　　3、根据以上逻辑，近期海外股市上涨应该是因为基本面数据的改善压过了加息预期的提升，成为推升股市上涨的核心驱动因素；但在国内市场来看，改革和转型的信号还比较紊乱，因此现在仍然是“观察期”，还未到“决战时刻”。

　　4、在“观察期”结束之后，如果“调结构”最终仍然只是流于口号和形式，那么“慢熊”格局无法打破，做“左侧”将一直等不到“右侧”；如果“调结构”最终被验 证是在“动真格”，那么在市场风险偏好再次提升之前，要当心“改革阵痛”带来“尾部风险”，做“左侧”容易“倒在黎明前”。由于改革已经进入“深水区”，触动利益在所难免，因此推进起来一定是荆棘遍地。这可能导致“调结构”最终还是流于口号和形式，A股的“慢熊”格局也很难打破，这时候如果加仓做“左侧”，就会面临一直等不到“右侧”的尴尬局面；而只有5月初权威人士发言所涉及的改革方向接下来能够严格落实和执行，才可能根本性扭转国内投资者的风险偏好，带来A股市场的“中级反弹”，但这时候其实也没有必要做“左侧”。

　　机构观点：

　　国金证券（600109）：停复牌新规加大A股冲关MSCI指数概率。国金证券认为，在6月15日(MSCI讨论是否将A股纳入事件)之前，沪深交易所出台调整和改进停复牌相关制度，显示监管层正在积极努力推进A股被MSCI指数事宜，进一步加大本轮A股冲关MSCI指数的概率。 　

　　民生证券：农产品或是下一步资产轮动的领域。民生证券研究院执行院长管清友称，异常天气加上资产轮动的特点可能会导致农产品价格走高，进而导致整个CPI当中食品价格的上升。那么CPI价格的上升可能会进一步制约货币政策的宽松力度，进而会影响到所谓一级市场和二级市场投资的选择。他还称经济运行低位均衡短时间很难被打破。