5月27日消息，备受市场关注的新三板分层方案今日终落地，相较于征求意见稿，新三板分层方案有6出修改，对此管清友表示，从共同标准来看，最终版本的分层方案较之前严格了许多，特别是融资额有了要求，明确1000万以上。同时，其认为，三板将成新资产池，相较于目前1.9万亿总市值，预计2017年底，总市值将翻两番，有望突破7万亿。

　　“与征求意见稿相比，六处修改更强调企业投资交易和融资价值。”管清友表示，最终落地的分层方案，差异化标准中的标准一和标准三有改动；而从共同标准来看，最终版本的分层方案较之前严格了许多，特别是融资额有了要求，明确为1000万以上。

　　对于市场瞩目的创新层公司，管清友认为，除享受红利外，其仍将面临三重考验。“市场早已习惯用脚投票，因此，我们认为分层不会在本质上改变投资人对股票长期投资价值的判断。数据也显示，5月以来日均成交金额500万以上仅66家。”除此之外，加入创新层后企业的相关治理、融资、人力、信息披露成本可能会相应提高。同时，每年需要面临创新层考核，退板风险如影随形。“我们认为，未来新三板退出机制应该类似于纳斯达克。而要应对以上考验，新三板创新层企业需要展现‘英雄本色’。”

　　当然，分层制度将重构新三板估值体系。管清友认为，各个发展时期的企业将在所属的层次上稳定下来，以往 “一刀切”的估值体系将随之改变。其中，龙头企业直接挂牌在较高的层级上，减少时间成本，更容易实现和主板、中小板、创业板的对接。而发展初期的企业在门槛较低的层级上挂牌，待发展壮大起来再转到上一层级。此外，分层将有助于缓解新三板信息不对称的缺陷，对平衡投融资双方的决策成本、因“层”制宜制定监管标准起到积极作用。

　　管清友认为，新三板分层后仍有四只靴子尚未落地。一是分层需要时间消化，“创新层”的流动性需要经历市场的“测试”；二是存在基金监管风险，去年下半年开始私募基金迎来监管风暴，4月份最严私募新规出台，8月又将迎来第二轮基金保壳战，都将影响到新三板私募基金的发行募集；三是未来的基金到期风险。8、9月份迎来一小波到期高潮，真正的高潮将在2017年下半年来临；四是近期企业为冲层造成的人为噪音，包括企业年报和近期股价都可能有水分，需要时间消除。

　　“所以说，现阶段新三板市场平淡是真。”管清友表示，短期新三板依然以“平衡市场”为主，投资机会可能在四季度回归。投资方向上，关注创新层内的多元金融、信息技术、工业、医疗保健四大行业，以及“美丽经济”、“文化IP”、“大健康”、“夕阳红”、“互联网+” 等新兴概念。

　　而对于新三板分层之后，未来政策红利有何看点。管清友表示，一是新三板需要打破现有做市商的垄断地位，今日证监会和股转系统的双双表态，令做市商扩围显露曙光；二是公募基金入市可期，新三板需要培育坚持价值投资和长期投资的新型公募基金；三是分层目标应该是三层，两层到三层的渐进式过渡会提供竞价交易制度改革基础性条件。

　　“目前新三板市值已初具规模，我们认为未来将有更大容纳性。截至5月24日数据，新三板总市值1.9万亿，预计2017年底有望突破7万亿，超过创业板市值。”管清友表示，新三板作为新资产池，将运用其特殊的联通能力，成为未来打破金融市场与实体经济之间“铁幕”的有力推手；其次，国企改革重要的资本平台，“国企改革促生大量企业上市需求，对于大量无法满足主板上市门槛的企业，新三板是不二选择。”

　　除此之外，新三板将成为中国注册制改革肥沃的试验田。管清友称，新三板分层落地在即，创新层企业可进可退、能上能下，机制更为完善，而储架发行、混合交易等创新制度正在酝酿，加上将放开公募基金投资新三板、挂牌公司做市商扩围等利好政策，新三板作为改革的试验田机会成本最小、效果最为明显。这也意味着，壮大新三板这一资产池是当前中国资本市场改革中的必经之路。