策略摘要

焦煤、焦炭观点：

昨日兖矿集团赵楼煤矿上调⅓焦精煤价格15元/吨，河北鑫达钢厂下调低硫焦炭采购价50元/吨，符合我们“煤强焦弱”的判断。焦煤方面，目前限产政策仍在执行，山西国整合矿本月投产不及预期。随着焦化厂开工率提升，炼焦煤需求偏好，资源紧张局面没有缓解。港口炼焦煤库存连续两周大幅下滑，对后期进口炼焦煤价格或有一定支撑。焦炭方面，受钢材价格持续下跌影响，钢厂已向焦化施压，个别地区焦炭采购紧张程度较前期大幅缓解，局部地区有降价的可能性，但多数焦化厂挺价意愿强烈，综合分析焦炭价格稳中偏弱。

操作建议：煤焦9月暂观望。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差；

2、澳洲进口炼焦煤价格；

3、天津港焦炭库存；

4、油价、化产价格；

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩；

2、宏观经济转好——带动下游需求增加；

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

昨日在黑色系品种纷纷触及跌停时，动力煤较为坚挺，价格维稳。我们认为动力煤基本面偏强，但短期上涨过快，已透支6月份涨价预期。以目前时间点，黑色基本面相对较弱，由于缺少黑色品种的呼应，在一定程度上影响了动力煤期货上涨的高度，使其上涨幅度更趋于理性，期货上涨的节奏会与现货更加紧密，上涨的高度需求可预见的现货基本面来支持。

操作建议：ZC1609投机多单395元/吨可平仓观望，待回调至380元/吨左右可再次买入，或考虑将其做多头配置；长趋势多单可继续持有。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数；

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差；

3、国际动力煤三港现货价格；

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数；

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增；

2、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩；

3、国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。

行业要闻及监测指标变化:

煤焦市场要闻及检测指标变化：

（1）京唐港澳洲主焦煤现货价格为730-740元/吨，与前一日持平；天津港焦炭准一级平仓价为1080-1100元/吨，与前一日持平。

（2）进口炼焦煤方面，澳洲一线主焦煤FOB为88.00美元/吨，跌幅1.40%；二线主焦煤FOB为85.50美元/吨，跌幅0.23%。

（3）天津港焦炭库存为214.89万吨，入库为1.35万吨，出库为4.75万吨。

（4）化产方面，甲醇价格下跌12元/吨，跌至1825元/吨；硫酸铵、煤焦油、粗苯价格均与前一日持平。

（5）唐山普方坯价格下跌130元/吨，跌至1870元/吨。

动力煤市场要闻及监测指标变化：

（1）上周环渤海动力煤价格指数报收于389元/吨，环比持平。

（2）5月23日，CCI5500报收383.00元/吨，上涨1元/吨；CCI进口5500报收376.77元/吨，维稳。

（3）5月23日，广州港印尼煤提库价为435元/吨，与前一日持平；宁波港提库价为425元/吨，与前一日持平。

（4）5月23日，沿海6大电厂库存1227.30万吨，上涨4.10万吨；库存可用天数22.73天，下跌0.18天；日耗54.20万吨，上涨0.80万吨。

（5）5月23日，秦皇岛港煤炭库存为475.47万吨，上涨15.46万吨；国投京曹妃甸港煤炭库存226.00吨，上涨5.00万吨；国投京唐港120.00万吨，上涨2.00万吨。

（6）5月23日，秦皇岛港调入煤炭44.10万吨，吞吐量31.10吨，锚地船舶数12.00艘，预到船舶数10艘。